外部风险升温，资金风格再平衡，机构看好周期红利修复机会

1、截至8月24日收盘，市场全天震荡调整，创业板指、科创50盘中一度跌超4%，尾盘跌幅有所收窄。港股通央企红利ETF(513920)跟踪指数下跌0.06%；国企红利ETF(561060)跟踪指数上涨1.25%；全指现金流ETF(561080)跟踪指数下跌0.02%。相关个股中，昊华能源大涨6.21%领涨，皖通高速、中国石化、南钢股份、中煤能源同步跟涨走强。 2、消息面上，美国财长贝森特推出的“财政部版扭转操作”美债回购政策仅一日失效，10年期美债收益率反弹至4.73%附近，不仅未化解高债务压力，反而抬升了市场对美债信用的担忧。 3、当前国内红利资产整体股息率站稳4%以上的历史高位，显著高于无风险收益，在“内强外松”的宏观格局下，无论后续杰克逊霍尔会议转鸽带动利率下行，还是维持鹰派强化避险逻辑，红利资产都能在两种行情下保持收益确定性。 4、相关研究机构表示，对于红利资产而言，过去两年的价格低位环境使得周期红利盈利能力持续承压、股价表现较弱；而从年度视角来看，PPI回升将带动上游周期资源品企业盈利改善、形成更强业绩弹性，红利风格的相对收益有望在周期红利的业绩复苏预期回升中迎来修复。