8月24日晚，博菲电气（001255）(001255.SZ)披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入2.63亿元，同比增长33.85%；归母净利润103.43万元，同比下降87.95%。
表面看，这是一份“增收不增利”的财报。但若穿透数字表层，剔除一笔1900余万元的股份支付费用后，公司上半年实际净利润约1655.64万元，同比增幅高达67.12%。这意味着，博菲电气（001255）的基本面持续向好，在新型电力系统建设加速的大背景下，完成了一次从“零部件供应商”向“系统级伙伴”的关键跃迁。
风电高景气驱动营收高增绝缘系统集成年增超四倍
营收增长是博菲电气（001255）半年报中最具说服力的信号。今年上半年2.63亿元的营收规模，延续了公司自2024年以来的扩张势头。从业务结构看，风力发电仍是核心增长引擎。2025年全年，公司风电（885641）领域收入同比增长61.33%，毛利率提升6.19个百分点至29.57%。披露数据同时体现，深度绑定行业头部核心客户，前五客户合作稳定、增量贡献持续放大。
进入2026年，国家能源（850101）局数据显示上半年全国风电（885641）新增并网容量3862万千瓦，全国风电（885641）累计发电量5984亿千瓦时。作为风电（885641）绝缘材料的核心供应商，博菲电气（001255）直接受益于这一产业浪潮。
更值得关注的是“绝缘系统集成”业务的爆发。上半年，公司该业务收入同比增长470.26%，毛利率为8.83%，规模效应初显、毛利率提升较快。这一业务代表了博菲电气（001255）从“卖材料”到“卖方案”的战略转型——不再只是向风机厂商供应绝缘树脂、槽楔等单品，而是提供从材料基础研究、部件验证到整机应用的全链条绝缘系统解决方案。业内人士表示，商业模式的改变在短期内结构性拉低了毛利率，却为公司锁定了更高的客户黏性和长期定价权。
公告显示，利润大幅下滑的核心原因是会计处理上的“纸面成本”。2025年，博菲电气（001255）实施了覆盖中高层及核心技术骨干的股权激励计划，2026年上半年确认股份支付费用1900余万元。
立足政策红利持续锚定高质量成长赛道
综合半年报披露的各项经营、财务数据分析，公司上半年各项短期指标波动，均是规模扩容、结构升级、抢抓行业红利过程中的阶段性现象，公司基本面长期向好、稳步增长。当前国家持续加码风电（885641）产业规模化建设、新型电力系统装备升级，工业（600528）节能、能效改造、低碳替代政策持续落地，风电（885641）高端装备（885427）、高效工业（600528）电机、变压器、新能源汽车（885431）、光伏发电等赛道景气度稳定、成长空间充足。
公司绝缘系统集成等新业务仍处于孵化期，前期投入对利润的摊薄效应或将持续。但正如公司在业绩说明会上所言，新兴项目已展现出清晰的市场需求与成长潜力，随着规模效应逐步显现，有望成为新的盈利增长引擎。
此外，公司与东方电气（600875）集团东方电机有限公司签署的《全面合作框架协议》，重点围绕严苛环境下的大型水轮发电机与高效汽轮发电机绝缘系统，开展从材料基础研究到整机应用的全链条协同创新。这一合作进一步验证了博菲电气（001255）绝缘系统在高可靠性场景下的技术实力。(厉平)
