国金证券（600109）股份有限公司满在朋,秦亚男近期对博众精工（688097）进行研究并发布了研究报告《在手订单高增长，业绩持续加速》，给予博众精工（688097）买入评级。
博众精工(688097)
业绩简评
公司发布26年中报，26H1营收32.36亿（+72.44%），归母净利2.57亿（+58.18%），扣非0.98亿（+27.92%）。
经营分析
新能源（850101）跃居第一大板块，“一体多翼”增长格局加速成形。Q2单季17.55亿元、同比+54.04%，环比继续放量。分业务看：新能源（850101）业务实现营收17.05亿元，占比达52.68%，智慧仓储物流订单同比增长130%以上；消费电子（881124）业务实现营收11.33亿元，公司深度绑定大客户并前置参与下一代智能终端制程研发，vivo、OPPO、荣耀批量订单稳定获取；半导体（881121）业务实现营收2.22亿元，同比暴增519.45%，成为收入结构中最耀眼的增量。截至6月末，公司在手订单高达95.68亿元，同比增长147.3%，约为2025年全年收入的1.5倍，其中消费电子（881124）32.94亿元（+140%）、新能源（850101）99.71亿元（+48.25%）、半导体（881121）6.76亿元。
盈利能力承压。H1综合毛利率29.16%，同比下滑约3.5pct，主要系毛利率相对较低的新能源（850101）业务收入占比快速抬升所致，属结构性因素而非竞争实力弱化；Q2单季毛利率回升至34.12%，同比+1.0pct、环比大幅改善10.8pct，验证随着充换电站等业务规模效应释放，盈利质量正在逐季修复。费用端，H1期间费用率25.47%，同比下降3.71pct，销售、管理、研发费用增速（44.85%/41.81%/36.78%）均显著低于收入增速。H1经营性现金流净额为-5.9亿元（上年同期为正）。
盈利预测、估值与评级
预计公司2026-28年归母净利润9/12/13亿元，公司股票现价对应PE估值为24/18/17倍，维持“买入”评级。
风险提示
下游景气度不及预期；毛利率提升不及预期；新产品研发进展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券刘荆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.09%，其预测2026年度归属净利润为盈利7.4亿，根据现价换算的预测PE为29.14。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为76.26。
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