8月21日，科马材料(920086)召开分析师会议，华源证券、银河基金、交银施罗德基金、创金合信基金等30余家机构参会。公司董事会秘书陈雷雷就上半年经营情况、业务结构及未来布局与投资者进行了深入交流。
商用车复苏稳住基本盘
2026年上半年，商用车市场复苏成为公司业绩增长的核心驱动力。据中国汽车工业（600528）协会数据，上半年商用车产销分别完成227.2万辆和229.7万辆，同比增速均超8%，其中重卡销量达66.1万辆，同比增长22.6%。
在此背景下，公司商用车配套业务实现稳步增长。按产品外径尺寸统计，上半年公司商用车相关产品收入占比约60%，乘用车（884099）相关产品占比约40%。商用车干式摩擦片作为高频易损件，依托庞大的商用车保有量，售后维修市场亦为公司提供了有力补充。上半年，公司对采埃孚、长春一东（600148）、铁流股份（603926）、宁波宏协、奥德华等主要客户业务量均有所增长，整体增量与下游市场需求高度匹配。
新能源赛道多点开花
在新能源（850101）领域，公司围绕混合动力及纯电技术路线积极布局。陈雷雷表示，新能源（850101）会改变传动系统，但不会让摩擦材料简单消失。在混合动力系统中，扭矩减振器可有效限制扭矩波动并吸收振动，该部件仍需使用干式摩擦片。
上半年，公司扭矩减振器摩擦片业务实现营业收入约385万元，同比大幅提升。除已配套的华为问界、奇瑞智界/风云、长安深蓝/启源等主流混动车型外，报告期内零跑汽车（HK9863）D19、D99车型也已实现交付。此外，上汽（600104）通用凯迪拉克新能源（850101）乘用车（884099）扭矩减振器摩擦片已进入OTS工装试样阶段，为后续订单获取奠定基础。
值得关注的是，公司正密切关注纯电动汽车传动系统升级趋势。随着纯电车型向两挡甚至多挡变速器发展，湿式纸基摩擦片需求有望迎来新增长点。
湿式纸基摩擦片放量在即
作为公司重点培育的新业务，湿式纸基摩擦片上半年实现营业收入546.59万元，规模逐步扩大。目前该业务主要聚焦工程机械（881268）、农机装备等非道路领域，客户涵盖中联重科（HK1157）、法士特传动、潍柴动力（HK2338）(潍坊)、悦达实业等。
盈利能力方面，上半年湿式纸基摩擦片业务毛利率为39.66%，较先前有所提升。公司表示，随着业务规模扩大、产能利用率提升及产品结构优化，该板块规模效益有望逐步体现，盈利能力存在进一步提升空间。
在技术研发层面，公司与中国制浆造纸（881137）研究院的合作正有序开展，双方重点围绕摩擦系数稳定性、高温耐受能力、耐磨损耗三大核心性能指标进行系统化研究，目前处于试样迭代优化与性能测试验证阶段。
海外业务短期波动长期布局不改
上半年，公司直接出口摩擦片实现的境外收入为2427.26万元，同比下降12.49%，主要系部分地区贸易政策及地缘环境波动导致客户采购节奏与物流运输受到阶段性影响。不过，公司产品装配于离合器总成出口至境外的业务稳中有升。
科马材料表示，当前中国汽车零部件（881126）出口正从“规模增长”转向“高质量发展”，从单一“产品出口”迈向与整车协同的“产业体系出海”。公司将继续积极开拓海外市场，持续优化全球化渠道布局，降低单一市场依赖风险。
