蓝鲸新闻8月25日讯，8月24日，美迪凯（688079）(688079.SH)公布2026年中报，公司依托光学与半导体（881121）工艺深度融合的战略转型，在微纳光学、精密光学及半导体（881121）声光学等核心板块实现收入增长，但受制于新产能爬坡带来的折旧与人工成本大幅攀升，报告期呈现“增收不增利”且亏损扩大的态势；同时，公司在MicroLED、非制冷红外传感器（885946）等高端产品领域实现量产突破，产品结构进一步优化。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入3.58亿元，同比增长23.04%；归母净利润为-0.89亿元，较上年同期亏损扩大0.39亿元；扣非净利润为-0.93亿元，亏损幅度同步加深。尽管营收保持较快增长，但公司经营活动产生的现金流量净额为0.76亿元，同比微降1.90%，整体经营现金流维持正向流入，显示主业回款能力尚稳，但盈利端承压明显。
从业务结构看，公司正加速从传统光学元件（884096）制造商向“光学+半导体（881121）”平台型企业转型。报告期内，微纳光学销售收入增加3335.99万元，精密光学零部件增加2883.05万元，微纳电子增加1070.04万元，三大板块共同驱动营收增长。其中，半导体（881121）声光学领域的超声波指纹芯片、图像传感器（885946）光路层解决方案已实现批量生产；微纳电子领域的SAW滤波器晶圆、MicroLED项目全流程工艺开发成功并逐步放量；半导体（881121）封测领域的功率芯片封装也实现批量生产。
然而，业绩亏损扩大的主要原因在于新工艺和新产品认证周期（883436）较长，整体产能利用率仍处于爬坡阶段。随着固定资产投入使用，报告期固定资产折旧费用同比增加3564.85万元；同时，为满足量产需求，生产技术人员增加导致人工工资支出同比增加2677.44万元；此外，因投资规模较大，借款增加致使利息费用同比增加1660.06万元。这三项刚性成本的显著上升，抵消了营收增长带来的毛利贡献，导致利润端持续承压。
展望未来，光学光电子（881122）与半导体（881121）技术交叉融合趋势深化，AR/vr（CVI）、低空经济（886067）、人工智能（885728）及智能汽车等新兴领域对多光谱感知、MicroLED显示及先进封装（886009）的需求持续增长，为公司提供了广阔的市场空间。公司在晶圆级光学加工、半导体（881121）前道工艺融合及TGV玻璃通孔技术等关键底层技术上的积累，有望在国产化替代进程中占据先发优势。但需警惕的是，公司客户集中度较高，前五大客户销售占比达53.49%，且面临国际贸易摩擦及汇率波动风险。此外，在建项目转固后折旧压力将持续存在，若下游市场需求不及预期，可能进一步影响经济效益。后续需重点关注公司产能利用率的提升进度、高毛利新产品如MicroLED及BAW滤波器的放量情况，以及经营现金流对巨额资本开支的覆盖能力。
