蓝鲸新闻8月25日讯，8月25日，第一医药（600833）(600833.SH)公布2026年中报，公司依托医药零售与批发双轮驱动，受益于房屋征收补偿款等非经常性损益大幅增厚利润，报告期业绩实现显著增长；同时，主业受行业竞争加剧及新店培育期影响，扣非净利润承压，经营现金流出现明显下滑。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入9.82亿元，同比下降1.51%；归母净利润0.26亿元，同比增长86.60%；扣非归母净利润0.13亿元，同比下降85.44%。经营活动产生的现金流量净额为0.21亿元，同比下降61.52%。公司营收微降而利润翻倍，主要源于非经常性收益贡献，主业盈利能力实际有所减弱，且经营性现金流入减少导致现金流表现不及预期。
从业务结构看，公司主营医药零售与批发。报告期内，零售业务收入约5.75亿元，批发业务收入约3.81亿元。尽管整体营收略有下滑，但公司通过精细化运营优化网点布局，期末零售门店达214家，医保门店占比超85%，并新增加盟店2家。在新业务方面，SPD、医疗器械（881144）直配等业务规模同比增长84%，自有品牌销售额增长约9%，成为支撑业绩的重要增量。
然而，归母净利润与扣非净利润走势背离，主要原因在于报告期内子公司收到房屋征收补偿款约3277万元，计入资产处置收益，大幅推高了利润总额；剔除该因素后，受医药流通（884199）行业竞争加剧、实体药店（884300）客流分流以及新开门店处于业绩成长期等因素影响，公司主业利润空间受到挤压，导致扣非净利润大幅下滑。此外，销售费用虽同比下降7.51%，但经营活动现金流入减少，反映出公司在存量竞争环境下回款或销售节奏有所调整。
当前，零售药店（884300）行业已进入存量竞争阶段，实体药房市场规模持续调整，跨界参与者分流线下客流，行业重心转向单店盈利能力提升。政策层面，国家推动药店（884300）向“健康驿站”转型，鼓励提供多元化健康服务，为公司从传统销售终端向社区健康服务商转型提供了机遇。公司正通过打造“氛子药局”等创新店型、深化O2O运营及强化供应链协同来应对挑战。后续需重点关注公司扣非净利润的修复情况、新店盈利能力的释放进度以及经营现金流的改善状况，以判断其主业盈利质量的真实回升趋势。
