蓝鲸新闻8月25日讯，8月25日，甘李药业（603087）(603087.SH)公布2026年中报，公司依托胰岛素主业稳固与国际化战略加速推进，受益于海外业务爆发式增长及国内集采放量，报告期业绩实现稳健增长；同时，创新药（002173）管线取得关键临床突破并达成重大海外授权合作，全球化布局进入收获期。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入22.23亿元，同比增长7.56%；归母净利润6.10亿元，同比增长1.01%；扣非净利润5.80亿元，同比增长18.91%。经营活动产生的现金流量净额为4.32亿元，同比大幅增长73.94%。营收与利润同步增长，且扣非净利润增速显著高于归母净利润，显示主业盈利能力持续改善，经营现金流充沛，业绩增长质量较高。
从业务结构看，公司坚持“国内稳基、海外提速”策略。国内市场方面，受增值税税率调整影响，国内收入17.97亿元，同比微降，但胰岛素制剂销量达4,968万支，同比增长6.05%，得益于接续集采协议量落地及基层市场渗透率提升，市场份额稳居行业前列。
国际市场成为本期最大亮点，国际业务收入4.26亿元，同比激增92.33%。增长主要源于巴西PDP项目供货贡献1.42亿元收入，以及甘精、门冬、赖脯三款核心胰岛素产品相继获得欧盟上市许可，标志着公司具备进入欧洲高端市场的资质。此外，公司与欧洲头部药企就GLP-1双周制剂博凡格鲁肽签署独家许可协议，潜在交易总额高达7.26亿欧元，不仅带来可观的首付款和里程碑收入预期，更验证了公司创新药（002173）的全球竞争力。
业绩变动主要受以下因素驱动：一是海外商业化提速，特别是新兴市场技术输出和欧洲准入突破带动收入高增；二是国内集采执行深化，以价换量效应显现，销量稳步上升抵消了价格下降影响；三是研发投入持续高位，上半年研发费用达2.98亿元，占营收比重约13.4%，虽短期压制利润增速，但为长期增长蓄力。值得注意的是，公司毛利率保持相对稳定，销售费用和管理费用管控有效，使得在营收温和增长下，扣非利润实现了近两成的增长。
展望未来，全球代谢疾病药物市场正处于快速扩容期，尤其是GLP-1类药物需求旺盛。公司凭借第四代胰岛素周制剂GZR4及双周GLP-1博凡格鲁肽的差异化优势，有望在激烈的国际竞争中占据一席之地。然而，公司也面临汇率波动、海外政策变化及新药研发不确定性等风险。后续需重点关注博凡格鲁肽海外授权合作的款项落地进度，以及GZR4注射液在国内获批上市后的市场放量情况。
