蓝鲸新闻8月25日讯，8月25日，春秋电子（603890）(603890.SH)公布2026年中报，公司依托消费电子（881124）结构件基本盘稳固份额，并通过并购切入液冷赛道及拓展新能源汽车（885431）轻量化业务，实现营收逆势增长；但受汇兑损失、并购费用及新业务短期亏损拖累，净利润出现下滑，呈现“增收不增利”特征。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入21.99亿元，同比增长14.18%；归母净利润7203.36万元，同比下降22.81%；扣非净利润6295.59万元，同比下降17.50%。经营活动产生的现金流量净额为2.46亿元，同比增长79.81%，现金流表现显著优于利润端。总资产66.87亿元，较上年度末增长10.41%，主要系并表影响。整体来看，公司营收保持稳健增长，但盈利端承压，业绩增长质量受到非经营性因素及整合成本的明显干扰。
从业务结构看，公司主营业务涵盖笔记本电脑结构件、新能源汽车（885431）镁合金零部件及液冷模组。报告期内，在全球PC市场出货量微幅下滑的背景下，公司凭借在联想（K80992）、戴尔等核心客户处的份额提升，带动消费电子（881124）结构件收入稳定增长。同时，受益于AIPC对高端镁合金外壳需求的增加，以及新能源汽车（885431）“多屏化”和散热需求提升，公司镁合金业务在小米（K81810）、蔚来（NIO）、比亚迪（002594）等车企的渗透率提高，成为重要增长极。此外，公司完成对丹麦Asetek公司的收购，新增台式机及数据中心液冷业务，虽然并表后短期产生亏损，但丰富了产品矩阵。
业绩变动方面，营收增长主要得益于主业市场份额提升及新业务并表。利润下滑的主要原因包括：一是财务费用同比大增126.59%，主要受汇兑损益影响；二是销售费用和管理费用分别增长57.58%和42.14%，主要系收购Asetek产生的咨询费、中介费及整合费用增加；三是研发投入加大，研发费用同比增长59.48%。尽管扣非净利润降幅小于归母净利润，显示主业盈利能力尚存韧性，但高额的非主营支出和汇率波动对当期业绩构成较大压力。
展望后续，随着AIPC渗透率提升及英伟达（NVDA）Arm架构PC新品发布，高端镁合金结构件需求有望释放，利好公司消费电子（881124）业务毛利改善。同时，Asetek在数据中心液冷领域的重启及与现有客户的协同效应，可能成为新的利润增长点。然而，公司仍面临跨境并购整合风险、汇率波动风险以及应收账款规模较大的压力。后续需重点关注液冷业务扭亏进度、汇兑损益变化趋势以及镁合金产品在新能源汽车（885431）领域的订单转化情况。
