蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，ST加加（002650）(002650.SZ)公布2026年中报，公司依托调味品与食用油双主业协同，受益于原材料成本下降及内部费用管控优化，在营收基本持平的背景下实现利润大幅增厚；同时，历史遗留的委托加工损失赔偿款回收仍存不确定性，构成主要风险点。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入7.19亿元，同比下降1.91%；归母净利润4154.16万元，同比增长397.40%；扣非净利润3261.41万元，同比增长8359.61%。经营活动产生的现金流量净额为2.30亿元，同比增长184.08%。公司营收微降但利润成倍增长，且经营现金流显著改善，显示主业盈利质量与造血能力同步提升。
从业务结构看，酱油与食用植物油是核心收入来源，合计占比近八成。其中，酱油类产品实现营收4.33亿元，同比增长1.70%，毛利率上升3.47个百分点至39.32%；食用植物油营收1.29亿元，同比增长2.53%，毛利率提升2.07个百分点至11.83%。味精、食醋及鸡精等其他品类营收多数下滑，拖累整体规模。
业绩大幅增长主要得益于三方面因素：一是大宗商品价格回落带动主要原材料及包装材料采购均价降低，营业成本同比下降7.02%，降幅大于营收降幅；二是公司推进组织架构调整与人员优化，销售费用与管理费用分别下降8.92%和5.35%；三是部分固定资产折旧年限到期，折旧费用减少进一步缓解成本压力。此外，公司无银行（FITB）贷款利息支出，财务费用由正转负，也对利润形成正向贡献。
调味品行业目前呈现存量竞争加剧、产品细分化趋势，健康化成为消费（883434）主流。公司主打“减盐”系列及高端大单品，顺应行业升级方向，有助于维持品牌竞争力。
然而，公司仍面临多重风险：一是原控股股东关联方宁夏可可美、宁夏玉蜜因委托加工超标耗用形成的约6728万元赔偿款，虽已申报债权并确认为普通债权，但截至报告期末尚未收到款项，回收存在较大不确定性；二是原材料价格波动及市场竞争加剧可能挤压未来利润空间；三是公司因内部控制审计报告被出具否定意见而被实施其他风险警示（ST），需关注整改进展。后续需重点关注委托加工损失赔偿款的实际回款进度，以及核心调味品业务的毛利率稳定性与市场份额变化。
