蓝鲸新闻8月26日讯，8月26日，福安药业（300194）(300194.SZ)公布2026年中报，公司依托化学制药（881140）全产业链布局，通过控本增效与产品结构优化抵消集采降价压力，主业盈利能力显著回升；但受参股银行（885835）投资收益大幅下滑拖累，整体业绩呈现“增收不增利”表象下的结构性分化，经营现金流大幅改善成为亮点。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入8.39亿元，同比下降8.82%；归母净利润0.96亿元，同比下降15.33%；扣非净利润0.86亿元，同比下降16.93%。尽管营收与利润双降，但经营活动产生的现金流量净额达1.84亿元，同比大幅增长200.84%，显示公司营运资金管理能力增强，盈利质量并未随账面利润同步恶化。
从业务结构看，公司主营业务涵盖抗生素、抗肿瘤及特色专科药等领域的原料药（884143）与制剂。报告期内，制剂业务收入4.83亿元，毛利率为46.69%；原料药（884143）及中间体收入3.19亿元，毛利率提升至29.13%，同比上升8.44个百分点。业绩变动的主要原因在于非经常性损益的大幅波动：公司参股的重庆富民银行（FITB）因行业政策调整导致净利润下滑，公司确认的投资收益由去年同期的6174万元骤降至1921万元，同比降幅近七成，直接拖累了整体归母净利润。
若剔除该因素影响，公司医药主业上半年实现净利润约7657万元，同比增长49.03%。这一增长主要得益于公司前期高成本库存消化完毕，叠加集采中标品种销量提升带来的规模效应，以及持续实施的降本增效措施，使得营业成本同比下降12.38%，降幅大于营收降幅，从而推动了主业利润率的修复。
当前化学仿制药行业处于结构性调整期，集采常态化与监管趋严促使行业从“以价换量”转向“以质求生”。公司凭借原料药（884143）-制剂一体化优势及多个品种中选集采，基本盘趋于稳定，且研发管线中头孢妥仑匹酯片等首仿品种获批，有助于构建技术壁垒。然而，公司仍面临投资收益不可持续的风险，以及集采继续推进带来的价格下行压力。后续需重点关注公司主业净利润的持续增长能力，以及新获批创新仿制药的市场放量情况。
