蓝鲸新闻8月27日讯，8月26日，美锦能源（000723）(000723.SZ)公布2026年中报，公司依托“煤-焦-气-化-氢”全产业链协同布局，受制于焦化行业产能富余及产品价格中枢下移，报告期业绩呈现亏损收窄态势；同时，氢能业务仍处于培育期，短期内难以对整体业绩形成有效支撑。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入86.09亿元，同比增长4.41%；归母净利润为-5.99亿元，亏损同比收窄11.11%；扣非净利润为-6.44亿元，亏损同比收窄5.17%。经营活动产生的现金流量净额为6.79亿元，同比下降19.52%。公司营收保持小幅增长，但主业持续承压，利润端虽因成本控制等因素实现减亏，经营现金流却出现下滑，业绩增长质量仍待观察。
从业务结构看，煤焦化业务仍是公司绝对核心，报告期实现收入84.28亿元，占总营收比重达97.90%，毛利率为2.57%，同比微升0.21个百分点。新能源（850101）业务收入1.81亿元，占比2.10%，毛利率为-39.68%，同比大幅下降23.83个百分点，主要受研发投入减少及市场拓展成本影响。分地区来看，华北地区作为核心市场，收入同比增长26.04%至67.85亿元，占比提升至78.81%，而华东、华南等传统优势区域收入出现大幅下滑。
业绩变动方面，营收增长主要得益于华北地区销售放量及焦炭产量维持高位，全焦产量372.81万吨，基本持平。然而，焦化行业面临供给刚性收缩与终端需求偏弱的双重挤压，虽然原料煤价格下跌带来一定成本红利，但焦炭售价跌幅更大，导致主业盈利空间受限。
此外，公司期间费用中销售费用同比增长32.52%，主要系固定资产转固折旧增加及铁路发运量增长所致；研发费用同比减半至1765万元，反映公司在氢能及电动车新产品研发上趋于谨慎。非经常性损益中，政府补助5601万元对利润形成一定补充，但存货跌价准备计提9636万元及联营企业投资损失2239万元拖累了最终业绩。
展望后续，随着国家氢能综合应用试点政策落地，氢能产业有望从示范向规模化过渡，公司凭借低成本焦炉煤气制氢优势及“制储运加用”闭环布局，或在交通、工业（600528）领域获得新的增长点。但风险方面，焦化主业受宏观经济及钢铁（850106）需求影响较大，盈利能力波动明显；氢能业务尚处投入期，商业化回报周期（883436）长，且面临技术迭代及市场竞争加剧风险。后续需重点关注焦炭价格走势对主业毛利的修复作用，以及氢能示范项目订单转化和运营效率提升情况。
