蓝鲸新闻8月27日讯，8月26日，三力士（002224）(002224.SZ)公布2026年中报，公司依托橡胶V带主业及新业务布局，受制于原材料价格上涨、汇率波动及新业务投入拖累，报告期呈现“增收不增利”态势；同时，经营活动现金流大幅改善，股份回购持续推进。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入5.29亿元，同比增长20.04%；归母净利润-0.12亿元，同比下降160.90%，由盈转亏；扣非净利润-0.22亿元，同比下降208.21%。尽管营收保持增长，但利润端承压明显。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为0.51亿元，同比大幅增长184.72%，主要系存货增量减少及经营性应付增加所致，显示营运资金管理效率提升。
从业务结构看，公司核心主业为橡胶V带，报告期实现收入3.62亿元，占总营收比重68.44%，同比增长12.95%，但毛利率下降11.21个百分点至15.75%。其他业务(含天然橡胶贸易及新业务)收入1.67亿元，同比增长38.96%，占比提升至31.56%。分地区看，国内收入4.21亿元，同比增长34.49%；国外收入1.08亿元，同比下降15.50%。
业绩变动主要原因在于：一是营业成本增速(37.01%)远超营收增速，主要受原材料价格上涨及固定资产折旧增加影响，导致主业毛利率显著压缩；二是财务费用由上年同期的-0.07亿元转为0.08亿元，主要系汇率波动导致汇兑损失增加约2257万元；三是新业务仍处于市场培育和产能爬坡阶段，子公司浙江引捷动力亏损约0.12亿元，对整体利润形成拖累。虽然公允价值变动收益等非经常性损益贡献约0.98亿元，部分对冲了主业亏损，但扣非净利润的大幅下滑反映出主营业务盈利能力暂时性减弱。
当前橡胶传动带行业进入存量替换与结构性增量双驱动阶段，新能源（850101）装备、智能自动化设备（881171）等新兴领域对高性能特种V带需求扩容，为公司产品高端化迭代提供机遇。公司作为行业龙头，凭借规模化产能和品牌渠道优势夯实基本盘，并逐步拓展微型动力系统及储能（885921）EPC新业务。然而，公司面临原材料价格持续高位运行、汇率波动加剧以及海外地缘政治等多重风险。若原材料成本无法向下游传导，或新业务商业化进程不及预期，将持续压制盈利水平。后续需重点关注橡胶V带毛利率修复情况、汇兑损益变化以及新业务产能释放与订单转化进度。
