蓝鲸新闻8月27日讯，8月26日，海创药业（688302）(688302.SH)公布2026年中报，公司依托核心创新药（002173）海纳安®纳入医保后的放量效应，受益终端覆盖快速扩张及商业化准入成效显著，报告期业绩实现大幅减亏；同时，研发管线稳步推进，HP515完成IIa期临床并达到主要终点，为长期增长奠定基础。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入5,497.06万元，同比增长317.48%；归母净利润-5,621.81万元，亏损同比收窄9.11%；扣非后归母净利润-6,757.44万元，亏损同比收窄7.44%。经营活动产生的现金流量净额为-4,639.41万元，净流出同比略有减少。营收爆发式增长主要得益于首款新药进入医保目录执行，但受持续高企的研发投入及市场推广费用影响，公司仍处于亏损状态，不过亏损幅度已随收入规模扩大而逐步收窄。
公司业务聚焦癌症、代谢性疾病及自身免疫性疾病领域。报告期内，核心产品氘恩扎鲁胺软胶囊(海纳安®)成为收入增长绝对主力，实现销售收入5,494.54万元，占总营收比重超99%。该产品于2025年5月获批上市，2026年1月起正式执行国家医保价格，推动终端覆盖全国250余个城市、500余家医院（884301）及700余家药房。
在研管线方面，治疗代谢相关脂肪性肝炎(MASH)的HP515完成中国IIa期临床试验，显著降低肝脂肪含量且安全性良好；靶向VAV1的分子胶降解剂HP570确定临床前候选化合物。业绩变动主要源于两大因素：一是海纳安®医保落地带动药品销售收入同比激增317.48%，抵消了部分固定成本；二是销售费用同比增加301.53%至4,216.28万元，主要系自营团队扩充及学术推广活动增加所致，导致增收未能立即转化为净利润转正。此外，研发费用维持高位，达5,767.43万元，体现了公司对创新管线的持续投入。
展望未来，随着前列腺癌早期筛查普及及医保渗透率提升，公司核心单品有望持续放量。同时，HP515在MASH及联合GLP-1治疗肥胖症领域的潜力，为公司打开第二增长曲线。然而，公司仍面临新药商业化不及预期、行业竞争加剧及研发失败等风险。后续需重点关注海纳安®在医院（884301）端的实际处方转化率、销售费用率的边际变化以及HP515后续临床试验的进展与数据读出。
