蓝鲸新闻8月27日讯，8月26日，双杰电气（300444）(300444.SZ)公布2026年中报，公司依托“智能电气+新能源（850101）”双轮驱动战略，受大额非经常性投资收益及公允价值变动驱动，报告期归母净利润实现翻倍增长；但主业营收大幅下滑且扣非后净利润转亏，经营现金流净流出显著扩大，业绩呈现明显的“虚胖”特征。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入14.70亿元，同比下降38.14%；归母净利润2.34亿元，同比增长126.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.91亿元，较上年同期的1.04亿元大幅下降187.75%。经营活动产生的现金流量净额为-3.12亿元，净流出幅度同比扩大140.84%。公司营收与利润走势严重背离，扣非净利润由盈转亏，显示核心主业盈利能力承压，利润增长主要依赖非经营性收益支撑。
从业务结构看，公司主营智能电气设备及新能源（850101）业务。报告期内，智能电气设备收入6.57亿元，同比微增2.27%，毛利率18.63%，同比下降7.44个百分点；变压器及箱式变电站收入5.44亿元，同比大增81.51%，但毛利率降至14.21%；新能源（850101）智能装备收入2.07亿元，同比下降15.63%。
业绩变动的主要原因在于：一是新能源（850101）建设开发业务具有项目制特征，上年同期确认了宁夏中卫300万千瓦光伏基地EPC项目收入9.15亿元，而本期无同等规模项目满足收入确认条件，导致营收基数大幅降低；二是大宗原材料铜价高位波动，推高生产成本，挤压了智能电气板块的盈利空间；三是木垒300MW风电项目投产后，借款利息由资本化转为计入财务费用，叠加借款规模增加，致使财务费用同比激增55.67%至4179万元。
值得注意的是，本期归母净利润的高增主要源于将持有的河北金力股权置换为佛塑科技（000973）股票产生的投资收益，以及所持佛塑科技（000973）股票公允价值变动带来的收益，合计贡献约3.27亿元，此类收益不具备可持续性。
展望未来，随着国家推进新型能源（850101）体系建设及绿电直连政策落地，源网荷储一体化及高载能产业绿色转型为公司提供了新的市场机遇。公司在重卡换电、光储充微电网等领域的布局有望逐步释放价值。然而，公司面临的主要风险包括：新能源（850101）产业政策变动可能影响项目收益；电力行业投资规模波动影响订单获取；应收账款余额较高带来资金周转压力；以及原材料价格波动对成本的持续冲击。
