蓝鲸新闻8月27日讯，8月26日，科前生物（688526）(688526.SH)公布2026年中报，公司依托兽用生物制品（881142）研发与销售主业，受制于下游生猪养殖（884275）行业产能调整及猪价低迷影响，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，公司持续加大研发投入并推进新业务布局，但短期盈利承压明显。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入3.74亿元，同比下降23.28%；归母净利润1.16亿元，同比下降47.37%；扣非净利润0.86亿元，同比下降54.89%。经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，同比下降33.54%。公司营收与利润同步下滑，且扣非净利润降幅大于归母净利润，反映主业盈利能力受到较大冲击，经营现金流亦随销售回款减少而承压。
从业务结构看，公司核心收入来源于非国家强制免疫猪用疫苗和禽用疫苗，其中猪用疫苗占比极高。报告期内，受市场猪价低迷影响，养殖户补栏意愿及疫苗采购需求减弱，导致公司销售收入大幅减少。此外，生物制品（881142）增值税适用税率由3%上调至13%，进一步压缩了利润空间。
尽管面临外部压力，公司仍保持高强度的研发投入，本期研发费用达0.59亿元，同比增长30.66%，占营业收入比例提升至15.90%。在研项目方面，公司新增取得5项新兽药注册证书，并在猪用、禽用及宠物疫苗领域均有新品推进临床试验或注册申请。同时，公司通过“GP战略·双因行动”深化技术服务，试图从单纯产品销售向价值服务转型，以增强客户粘性。
展望后续，兽用生物制品（881142）行业正处于监管升级与结构优化阶段，规模化养殖对疫病防控的综合服务能力提出更高要求，非强制免疫疫苗市场仍有增长空间。然而，公司业绩高度依赖生猪养殖（884275）周期（883436），若猪价持续低位运行或非洲猪瘟等疫病反复，仍将制约下游需求释放。此外，行业竞争加剧可能导致产品价格战频发，进而影响毛利率水平。后续需重点关注生猪价格波动对公司订单的影响，以及新获批疫苗产品的市场推广进度和销售转化情况。
