蓝鲸新闻8月27日讯，8月26日，*ST宁视（300076）(300076.SZ)公布2026年中报，公司依托智能拼接显示业务规模快速扩张，受益于控股子公司泰亨光电收入大增及经销渠道发力，报告期营收实现翻倍增长；但受期间费用上升及信用减值影响，归母净利润亏损略有扩大，且经营现金流净流出显著增加，业绩呈现“增收不增利”特征。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入7292.77万元，同比增长168.54%；归母净利润为-2441.87万元，亏损同比扩大7.43%；扣非后净利润为-2816.36万元，亏损扩大8.71%。经营活动产生的现金流量净额为-5677.53万元，净流出同比扩大77.50%。公司营收与利润走势背离，主业盈利能力尚未完全修复，且资金链承压明显。
从业务结构看，智能拼接显示系统是公司核心收入来源，报告期该板块实现收入7269.14万元，占总营收比重极高，同比大幅增长365.48%，主要系控股子公司深圳市泰亨光电科技有限公司收入增加所致。销售模式上，经销渠道成为增长主力，实现收入4566.11万元，占比62.61%，同比激增239.78%；直销收入2726.66万元，同比增长98.75%。尽管营收规模迅速扩大，但该核心产品毛利率为11.82%，同比下降3.05个百分点，反映公司在追求规模扩张的同时，产品议价能力或成本管控面临挑战。
业绩变动原因方面，营收高增主要得益于业务规模扩大及并表子公司贡献。然而，利润端未能同步改善，主要原因包括：一是管理费用同比增加36.10%至1994.75万元，主要系新增并表子公司及人员流动性增加所致；二是信用减值损失达458.08万元，资产减值损失90.86万元，对利润形成侵蚀；三是虽然投资收益和公允价值变动收益合计贡献约450万元，一定程度上对冲了主业亏损，但扣非净利润仍呈扩大趋势，显示主业造血能力依然薄弱。此外，存货期末余额9320.65万元，较期初增长47.67%，备货增加进一步占用了营运资金，导致经营现金流大幅流出。
当前LED（884095）显示行业正从价格战转向高端化、场景化竞争，Mini/Micro LED（884095）及COB封装技术成为主流，政策层面也鼓励商用显示设备更新及“人工智能（885728）+消费（883434）”场景落地。公司虽在轨道交通、公安应急等领域落地多个项目，并布局COB产线，但面临激烈的市场竞争及应收账款回收风险。鉴于公司2025年度净利润及营收指标触及退市风险警示标准，股票已被实施“*ST”处理，后续生存与发展压力巨大。后续需重点关注公司主营业务毛利率能否企稳回升、经营性现金流是否改善以及撤销退市风险警示的进展。
