国元证券（000728）股份有限公司耿军军近期对道通科技（688208）进行研究并发布了研究报告《2026年半年度报告点评：汇兑损失影响净利润，强化AI核心能力建设》，给予道通科技（688208）买入评级。
事件：
公司于2026年8月24日收盘后发布《2026年半年度报告》。
点评：
营业收入同比增长13.40%，扣非归母净利润同比下降8.86%2026年上半年，面对全球经济环境和国际贸易形势持续变化，公司坚持长期主义发展理念，以“硬件终端+垂域模型+Agent应用+场景解决方案”协同生态为底座，在数智车辆诊断、智慧充电、具身智能集群三大领域推动AI应用规模化变现。公司实现营业收入26.60亿元，同比增长13.40%；实现归母净利润4.34亿元，同比下降9.73%；实现扣非归母净利润4.33亿元，同比下降8.86%；实现剔除汇兑影响后归母扣非净利润5.02亿元，同比增长31.59%；经营活动产生的现金流量净额为6.73亿元，同比增长125.80%。
维修智能终端业务实现稳健增长，能源（850101）智能中枢业务毛利率同比提升6.10个百分点
分产品来看，公司维修智能终端实现营业收入约16.40亿元，同比增长8.14%，其中，汽车综合诊断产品实现收入8.23亿元，同比增长18.48%；TPMS系列产品实现收入5.34亿元，ADAS标定产品实现收入1.76亿元。诊断软件服务实现收入3.19亿元，毛利率维持99%以上，进一步增强了客户粘性和持续服务能力，“硬件+软件+服务”商业模式得到进一步验证。能源（850101）智能中枢业务实现营业收入6.37亿元，同比增长21.50%；实现毛利率46.53%，同比提升6.10个百分点，根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年海外收入计算，公司是中国最大的海外充电解决方案提供商。
强化AI核心能力建设，推进AI技术与能源（850101）管理场景深度融合2026年上半年，公司持续强化行业大模型、智能体等AI核心能力建设，以行业大模型为智能底座、平台化能力为规模引擎，加快推动核心技术向产品、解决方案及商业模式转化，持续提升技术创新能力和产业化水平，研发投入金额为4.38亿元，占营业收入的比例为16.46%。在智慧充电业务领域，公司持续推进AI技术与能源（850101）管理场景深度融合，不断提升能源（850101）调度、设备管理、运营分析及客户服务等智能化水平，推动技术成果向产品和解决方案持续转化。
盈利预测与投资建议
公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，坚持前沿技术创新，并积极探索具身智能集群领域，未来成长的空间较为广阔。参考《2026年半年度报告》，调整公司2026-2028年的营业收入预测至57.66、68.31、79.87亿元，调整归母净利润预测至10.42、13.43、16.04亿元，EPS为1.55、2.00、2.39元/股，对应的PE为16.66、12.92、10.82倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司业务未来的持续成长空间，维持“买入”评级。
风险提示
技术革命性迭代的风险；技术人才流失或不足的风险；核心技术泄密的风险；知识产权纠纷的风险；境外经营风险；原材料供应风险；公司业务和资产规模扩张引致的风险；汇率波动风险；毛利率下降的风险；宏观环境风险；存货规模较高的风险；市场竞争风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
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