证券之星消息，根据市场公开信息及8月27日披露的机构调研信息，天治基金近期对15家上市公司进行了调研，相关名单如下：
1）周大生 （天治基金参与公司电话会议）
调研纪要：7-8月终端销售情况已出现升，公司对下半年业绩整体保持信心。展望下半年，金价升与前期库存去化将叠加推动加盟商补库意愿的提升，提价政策的正向效果预计在下半年体现。同时，下半年各产品线调整基本到位，有望进一步修复利润水平。若后续金价持续升，前期计提的部分存货跌价准备将按会计准则予以冲。年初制定的净利润同比增长5%-15%的全年指引公司将努力达成。
2）敷尔佳 （天治基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2026年上半年，中国皮肤护理行业步入品质深化与效率提升的新阶段。生物技术革新加速了原料创新与配方工艺的迭代，消费（883434）者理性归使科学护肤理念成为主流，对成分功效、安全验证及临床数据的关注度持续攀升。抗衰、修护、精准祛痘等细分功效需求保持强劲增长势头，推动专业皮肤护理产品市场进一步扩容，行业集中度在监管政策趋严和头部企业技术壁垒加大的背景下稳步提升，专业赛道持续领跑整体护肤市场。公司会根据资金需求和股东报平衡统筹安排分红，持续保持分红政策稳定性。公司高度重视股东分红报，未来将持续深耕主业、夯实经营基本面，以稳健良好的经营业绩馈广大投资者。公司在哈尔滨与上海分别设有研发中心，形成南北联动的研发模式，哈尔滨研发中心主要负责医疗器械（881144）类产品研发，上海研发中心主要负责化妆品（884272）类产品研发。截至2026年中期，公司研发人员达到86人，较年初增长10.26%。上半年度，械品黑膜与白膜销售收入均有增长，且白膜增速更快一些。公司在OTC渠道的布局并不完全依赖于医保政策红利，未来公司将持续搭建线下体验场景，打通检测、咨询、体验、成交完整链路，打造线上无法复制的竞争力。目前公司OTC渠道收入占比较低，渠道拓展空间较大。未来公司在OTC渠道的产品战略采用械品与妆品结合的方式精细化运营，覆盖更多的全国连锁药房，提升OTC渠道消费（883434）者与敷尔佳（301371）产品的粘性，进一步的提升公司在OTC渠道的盈利能力。公司在研产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”注册申请已获国家药品监督管理局受理，后续还需进行审评审批、核发批件等流程，具体审批周期（883436）以相关部门的实际审批情况。公司产品还未通过审批，暂无具体销售目标，请持续关注。公司主要销售团队分布在上海、杭州、哈尔滨三地，架构包含货架电商、兴趣电商、线下销售、平台创新及海外和市场营销等，共计300余人。公司选取营业收入增长率作为公司层面的业绩考核指标，该指标为公司核心财务指标，是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，营业收入增长率反映了公司成长能力和行业竞争力提升，本次设置的业绩考核目标远高于公司历史营业收入增长水平。公司所设定的业绩考核目标充分考虑了公司近年来的业绩变动情况、行业发展趋势，以及公司未来发展规划等综合因素，并兼顾本次激励计划的激励作用，同时，本次激励计划业绩考核还设置了分级考核模式，实现限制性股票归属比例的动态调整，既体现较高成长性要求，也保障了预期激励效果。公司目前采用自主生产、委托加工及OEM相结合的多维生产模式，灵活响应市场多样化需求与订单波动。
3）水星家纺 （天治基金参与公司电话会议）
调研纪要：雪糕被6.0（Pro）和人体工学枕4.0顺利上市，巩固爆款基本盘并体现品类溢出效应。公司正从卖产品转向用户心智建设，强化研发与品牌打造。第九代门店于2026年上半年分批试点，新增睡眠科技专区，提升终端形象与获客能力。面对原材料涨价，公司通过长期协议、前置备货、多元采购对冲风险，并依靠高毛利产品结构升级和精益降本消化成本压力。公司重视股东回报，推出中期分红方案，将根据盈利、现金流和业务发展综合评估，持续推行现金分红政策。
4）健康元 （天治基金参与公司业绩说明会&线上接入）
调研纪要：报告期内，公司实现营业收入65.83亿元，同比下降16.66%；归母净利润6.48亿元，同比下降17.49%，主要受丽珠集团（000513）影响。剔除后健康元（600380）主业稳定，呼吸创新药（002173）收入占比达35%，保健品收入3.04亿元，同比增长25%。TSLP单抗COPD适应症III期临床入组符合预期，数据读出最快在2028年。玛帕西沙韦干混悬剂力争年内完成III期并报产。越南IMP已纳入合并报表，推进东盟市场布局。原料药（884143）出口占比超60%，印尼工厂按计划推进。保健品毛利率80.80%，鹰牌春节礼盒销售近30万盒，同比增长87%。过去五年完成27亿回购，2025年分红同比增长10%。
5）英科再生 （天治基金参与公司2026年半年度报告电话会）
调研纪要：2026年上半年，公司经营性盈利能力持续增强，营业收入21.46亿元，同比增长28.83%；毛利率28.65%，同比增加3.38个百分点；扣非净利润2.12亿元，同比增长127.06%。全球化布局推进，“中国+东南亚”基地协同发力，产能释放，四大产品线齐增，渠道复用带动收入增长。装饰建材（850107）营收8.23亿元，同比增长32.54%，与成品框接近，形成“双轮驱动”。越南三期于2026年年中完成投建，目前处于产能爬坡阶段，将为明年营收与利润带来增量贡献。原油高位带动废料成本上涨，但再生塑料外销占比超80%，毛利稳定。欧美存量房翻新需求旺盛，快装墙板增速超10%。公司上调成品框增速预期，依托东南亚产能布局承接转移订单，盈利能力持续改善。
6）太力科技（301595） （天治基金管理有限公司参与公司分析师会&业绩说明会&电话会议）
调研纪要：上半年安防（885423）业务收入显著增长，C端依托亚马逊（AMZN）、抖音等平台销量攀升，B端防刺割基材实现批量供货。C端增长中亚马逊（AMZN）及抖音合计占70%，Q2营收环比高增系消费（883434）放量与B端拓展共振。亚马逊（AMZN）高增源于跨境品牌精细化运营，未来具备稳步增长基础，利润率有望改善。B端工业（600528）业务聚焦三大材料方向，预计2027-2028年逐步放量。下半年传统业务以提效降本、品类升级为主，优化盈利结构。原料价格上涨致成本承压，公司采取战略储备、锁价长单、结构优化等措施应对。
7）嘉曼服饰 （天治基金管理有限公司参与公司特定对象调研&线上沟通）
调研纪要：从2025年下半年开始，公司自营暇步士品牌的成人鞋履，成人鞋品类是核心品类，趋势向好。公司将发展优质直营渠道并辅助加盟拓展，升级产品与门店形象。男女装因使用高品质面料导致成本上升，毛利率短期承压但将趋稳。成人鞋在线上主流平台已有布局，线下仍有扩展空间。公司将推进明星合作与线上推广，积累品牌势能。主业造血强，不排除未来收购可能，但当前聚焦现有品牌发展。童鞋已转为自营，目前仅收取箱包皮具品类的品牌使用费。
8）京新药业 （天治基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2026年上半年，地达西尼销售额达1.53亿元，公司正加强自营团队建设以推动销售。靶向Lp(a)的新型降脂药正推进中国II期临床试验，并寻求海外授权合作。公司聚焦精神神经和心脑血管领域，多项管线在研，包括康复新肠溶胶囊III期临床进行中、JX2201推进II期临床、盐酸考来维仑片已提交ND、JX2414于2026年5月获临床批件，累计在研管线10余项。H股上市申请已于2026年2月11日递交，正更新资料与半年度数据，进程正常推进。盐酸卡立哌嗪胶囊于2026年6月30日获批，为国内首家上市，公司正推进医保谈判，并依托地达西尼销售团队加快推广，争取尽快贡献营收。
9）哈药股份 （天治基金管理有限公司参与公司分析师会议&电话会议）
调研纪要：公司医药工业（600528）板块持续优化全域营销策略与业务布局，推动终端纯销转型，主要产品销售增长带动业绩上升。2026年上半年销售费用同比下降8.37%、管理费用下降4.93%，费用管控成效显著。研发投入逐年增长，2026年上半年达7,865万元，聚焦心脑血管、消化代谢、呼吸系统、抗感染、抗肿瘤五大领域及老年、儿童用药。多个产品获注册证书，3个品种通过一致性评价。哈药总厂学府路厂区大部分闲置资产完成租赁签约，六厂南直路厂区调整出租方式推进处置。保健品板块实现内容与货架电商协同发展，利润向好。GNC中国将围绕产品、品牌、渠道三大方向推进经营。
10）乐鑫科技 （天治基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：AI正在扩大乐鑫原本所处的物联网市场边界，并改变智能硬件的开发方式和产品形态。市场从IoT走向IoT/物理AI，终端具备语音理解、视觉识别等能力，应用场景扩展至具身智能、AI终端等新领域。开发者人群从嵌入式工程师扩展到AI和软件开发（881272）者，硬件开发门槛下降。单设备价值量提升推动产品结构向ESP32-S3、P4等高性能芯片迁移。公司采用‘社区驱动产品定义’模式，形成开发者平台型生态。模组价值量为芯片的2-3倍，毛利率提升具备中长期可持续性。
11）香飘飘 （天治基金参与公司特定对象调研&现场&电话会议）
调研纪要：公司2026年第二季度业绩增速相较一季度出现阶段性回落，主要系冲泡产品进入传统销售淡季，同时公司主动推进即饮渠道价值链梳理。一季度增长受益于春节时点延后及渠道梳理带来的销售修复。二季度MECO果茶销量受天气和渠道调整影响波动，鲜果茶试销表现积极。古方五红与古方八舒处于市场测试阶段。零食量贩渠道合作终端达4万家，餐饮渠道仍处初期。公司将拓展网点、推定制产品、建柔性产线。主要原材料已完成锁价，成本总体稳定，原油波动影响杯材与物流成本。现有5家门店，定位为品牌体验窗口，未来稳步推进布局。泰国生产基地正有序推进，拟作为东盟市场出口枢纽。公司对2026年全年业绩保持谨慎乐观的预期。
12）嘉立创 （天治基金参与公司分析师会议&电话会议）
调研纪要：公司通过产业互联网创新解决PCB行业打样难、打样贵、交期不稳定等痛点，采用智能拼板算法、自动报价、自动排单等方案，实现最快12小时交付，日交付订单最高可达4万款以上。客户通过公司自建网站下单，依托五大自营生产基地和智能仓储，获得覆盖工业（600528）软件、PCB、电子元器件、电子装联、机械智造的一站式服务。国际市场业务保持高增长，今年上半年收入突破15亿元，同比增长近64%，已在欧亚多地设立分支机构。总体来看，公司业务发展趋势良好，核心竞争优势持续巩固，具有较强的可持续增长潜力。
13）誉衡药业 （天治基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：公司今年有信心实现超过医药行业平均的增速。核心品种如注射用多种维生素（886081）、鹿瓜多肽注射液、安脑丸/片、氯化钾缓释片等有望稳定或增长；西格列汀二甲双胍缓释片上半年收入1300余万元，销量同比增长70%，已中选国家集采；销售费用下降因集采执行及管理加强，三费将控制在较低水平；预充式甲氨蝶呤注射液4月获批，预计2028年达2亿+市场规模；乌帕替尼缓释片若获批将带来增量，环磷酰胺预计销量大幅提升；创新项目有望2027年下半年报IND，研发团队近百人，现金储备10.25亿元；未来布局骨科、疼痛、自免等领域；坚持合规经营，销售团队结构优化；将依法分红并保障研发投入。
14）深南电路 （天治基金参与公司特定对象调研&电话及网络会议）
个股亮点：公司办公地址为广东省深圳市龙岗区坪地街道盐龙大道1639号
15）三花智控 （天治基金参与公司特定对象调研&业绩说明会）
调研纪要：2026年上半年，公司实现营业收入169亿元，同比增长3.92%；净利润20.44亿元，同比下降3.12%；毛利率28.06%。汽车零部件（881126）业务营收64.55亿元，同比增长9.89%，毛利率27.56%。公司汽零业务策略转向质量优先，聚焦高毛利项目，集成化产品占比提升带动单车价值增长。液冷产品矩阵涵盖泵、阀、换热器等，已为全球大量客户提供产品。仿生机器人执行器产品稳步推进批量交付，同步开展新品研发。公司外销占比超40%，通过币种平衡、套保和价格联动机制对冲汇率风险，风险整体可控。
天治基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)81.6亿元，排名148/212；资产管理规模(非货币公募基金)80.19亿元，排名128/212；管理公募基金数24只，排名133/212；旗下公募基金经理5人，排名146/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为天治趋势精选混合，最新单位净值为1.56，近一年增长67.76%。
