蓝鲸新闻8月27日讯，8月27日，乐惠国际（603076）(603076.SH)公布2026年中报，公司依托液态食品装备与精酿啤酒（884189）双轮驱动，受益装备板块新签订单大幅增长及项目交付推进，报告期营收实现显著增长；但受汇率波动及部分应收款计提减值影响，利润端承压，呈现“增收不增利”特征；同时，经营活动现金流因大额项目投入转为净流出。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入7.85亿元，同比增长27.49%；归母净利润1905.48万元，同比下降25.67%；扣非净利润1552.98万元，同比下降15.45%。尽管营收扩张，但利润总额同比下滑47.82%至1529.69万元。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.86亿元，较上年同期的1.08亿元大幅转负，主要系中标某著名酒企7.23亿元设备合同后，项目开工及全面交付导致资金投入较大所致。
从业务结构看，公司核心收入来源仍为装备板块，涵盖啤酒（884189）酿造、饮料及乳品（884125）灌装设备等。报告期内，装备板块新签订单总金额达17.14亿元，同比增长121.45%，截至报告期末在手订单32.93亿元，同比增长34.74%，显示主业市场需求旺盛且白酒（881273）、烈酒整厂交钥匙技术能力获西凤酒、汾酒等知名客户认可。精酿板块作为第二增长曲线，实现主营业务收入9045.12万元，同比增长10.06%，但归母净亏损1258.45万元，亏损同比增加，主要源于市场投入加大导致销售费用上升。
业绩“增收不增利”的主要原因在于非经营性损益及资产减值拖累。一是汇率波动影响，人民币升值导致汇兑净损失1197.22万元，外汇掉期产品公允价值变动损失453.06万元，而去年同期为汇兑收益；二是信用减值损失增加，因某大型重点项目等应收款未能如期回款，本期计提信用减值损失1171.34万元，远高于去年同期的238.18万元。上述两项合计产生约2821.62万元的负面影响，抵消了毛利增长带来的利好。
展望未来，随着全球啤酒（884189）行业集中度提升及国内精酿消费（883434）升级，公司装备出海及鲜啤供应链布局仍有空间。但需警惕原材料价格波动、汇率不确定性以及精酿业务市场拓展不及预期的风险。后续需重点关注装备板块大额订单的交付转化进度、精酿板块亏损收窄情况以及经营现金流的改善状况。
