蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，锌业股份（000751）(000751.SZ)公布2026年中报，公司依托有色金属（1B0819）锌、铜冶炼及深加工主业，在原料加工费下行、金属价格宽幅波动的严峻市场环境下，通过优化原料结构、强化成本管控及拓展多元采购渠道，实现营收稳步增长，但盈利空间受挤压，业绩呈现“增收不增利”特征；同时，经营活动现金流持续净流出，资金压力有所加大。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入100.36亿元，同比增长12.60%；归母净利润0.65亿元，同比增长3.17%；扣非净利润0.62亿元，同比增长11.50%。尽管营收与利润同步增长，但公司经营活动产生的现金流量净额为-1.77亿元，净流出幅度较上年同期的-1.42亿元进一步扩大24.29%，显示公司在规模扩张的同时，营运资金占用增加，造血能力承压。
从业务结构看，有色金属（1B0819）冶炼是公司核心收入来源，占比达97.87%。分产品来看，阴极铜实现营收44.37亿元，占比44.21%，同比增长7.36%，但毛利率为-3.38%，同比下降3.68个百分点；锌品营收27.80亿元，占比27.70%，同比下滑4.12%，毛利率仅为-0.02%；其他产品（含贵金属（881169）回收等）营收25.07亿元，同比大幅增长72.37%，毛利率提升至25.50%，成为改善整体盈利结构的重要力量。
业绩变动主要受行业环境影响，上半年铜精矿、锌精矿加工费震荡下跌，导致冶炼环节效益承压；虽然硫酸市场价格上行带来一定利好，但主产品价格波动及成本高企仍压缩了利润空间。此外，资产减值损失高达1.82亿元，也对当期利润造成显著拖累。
展望未来，随着新基建、新能源（850101）及汽车产业的持续发展，铜、锌等有色金属（1B0819）长期需求空间依然广阔，尤其是电气化趋势对铜消费（883434）的拉动作用明显。然而，公司面临宏观经济波动引致的下游需求不确定性，以及行业结构性产能过剩带来的市场竞争风险。原材料价格波动、加工费低位运行以及存货跌价风险仍是主要挑战。后续需重点关注铜、锌金属价格走势对公司毛利的影响，以及经营现金流状况能否随库存周转优化而改善。
