蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，华阳新材（600281）(600281.SH)公布2026年中报，公司依托贵金属（881169）回收加工与生物降解新材料双轮驱动，通过资产结构优化剥离亏损业务并获取政府补助，报告期实现扭亏为盈；但扣非净利润仍为负值，主业盈利能力尚未根本性修复，且经营现金流持续净流出。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入2.41亿元，同比增长60.43%；归母净利润237.26万元，同比大幅下降97.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2666.09万元，亏损幅度较上年同期收窄。经营活动产生的现金流量净额为-7899.19万元，净流出规模扩大。公司营收大幅增长主要得益于贵金属（881169）业务销量增加，但利润端受非经常性损益影响显著，主业实际仍处于亏损状态，业绩增长质量有待提升。
从业务结构看，贵金属（881169）业务是公司的核心收入来源，报告期实现收入2.29亿元，占总营收比重超过94%，主要涵盖铂合金网、贵金属（881169）回收及化合物销售。其中，铂合金网收入1.55亿元，贵金属（881169）化合物收入7042.56万元，后者成为新的盈利增长点。相比之下，生物降解新材料业务表现低迷，实现收入543.83万元，且该板块毛利率为负，处于亏损倒逼减产状态。
业绩变动方面，营收高增主要源于贵金属（881169）业务量价齐升及市场开拓成效。然而，归母净利润大幅下滑且扣非后持续亏损，主要原因包括：一是生物降解材料行业产能过剩、开工率极低，导致该板块持续拖累整体业绩；二是贵金属（881169）价格剧烈波动带来存货跌价风险，报告期计提资产减值损失1656.61万元；三是虽然公司通过转让亏损子公司股权及获得土地补助等非经常性损益实现账面盈利，但剔除这些一次性收益后，主营业务自身造血能力依然不足。此外，应收账款和存货大幅增加，占用了大量营运资金，导致经营性现金流恶化。
展望未来，贵金属（881169）回收行业受益于循环经济政策支持及环保监管趋严，具备长期发展空间，但面临铂族金属价格高位回调及市场竞争加剧的风险。生物降解材料行业则需等待供需格局改善及产能出清。公司后续需重点关注贵金属（881169）价格走势对存货价值的影响、生物降解业务的减亏进展以及经营性现金流的改善情况。
