开源证券股份有限公司余汝意,阮帅近期对我武生物（300357）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2026上半年稳健增长，黄花蒿花粉滴剂快速放量》，给予我武生物（300357）买入评级。
2026上半年业绩稳健增长，盈利能力持续提升
2026上半年公司实现营业收入5.14亿元(同比+6.18%，下文皆为同比口径)，归母净利润2.13亿元(+20.59%)，扣非归母净利润1.83亿元(+6.05%)，毛利率95.29%(+0.19pct)，净利率40.57%(+5.37pct)。2026Q2公司实现收入2.61亿元(+2.17%)，归母净利润0.94亿元(-8.23%)，扣非归母净利润0.94亿元(-5.34%)，毛利率95.34%(-0.07pct)，净利率35.23%(-3.43pct)。我们维持公司的盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.51/5.43/6.47亿元，当前股价对应PE分别为26.6/22.1/18.5倍，考虑公司黄花蒿花粉滴剂快速放量，维持“买入”评级。
粉尘螨滴剂稳健增长，黄花蒿滴剂快速放量
2026上半年医药制造板块营业收入为5.12亿元(+6.20%)，核心产品粉尘螨滴剂收入4.70亿元(+3.40%)，营收占比91.44%；黄花蒿花粉变应原舌下滴剂收入0.36亿元(+69.33%)。2026年7月，公司间接控股子公司浙江干细胞提交的“人脐带间充质干细胞II型注射液”药物临床试验申请获得正式受理，适应症为脓毒症和(或)脓毒性休克；同月，产品粉尘螨滴剂获得NMPA核准签发的《药品补充申请批准通知书》，变更生产线和扩大生产规模的补充申请获得批准。
研发管线持续推进，产品学术影响力不断提升
2026上半年年公司研发投入0.54亿元，占营收10.51%，豚草花粉点刺液、狗毛皮屑点刺液III期临床试验筹备中，皮炎诊断贴剂01贴进入Ⅱ期临床，皮炎诊断贴剂02贴进入I期临床，屋尘螨膜剂进入II期临床，猫毛膜剂临床试验已获受理。公司产品“粉尘螨滴剂”已有161篇文献被PubMed收录，其中SCI论文101篇；“黄花蒿滴剂”有19篇SCI论文发布，学术影响力持续提升。
风险提示：行业政策风险、主导产品较为集中、新药开发风险等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
我武生物（300357）长期深耕过敏性疾病诊疗领域，依托自主研发能力，推出脱敏治疗产品："粉尘螨滴剂"与"黄花蒿花粉变应原舌下滴剂"。(科普小课堂：季节性过敏性鼻炎是一种常见的过敏性疾病，俗称“花粉症”，主要由室外吸入性过敏原诱发。在我国北方地区，蒿属花粉是夏秋季引发该疾病的主要气传过敏原。过敏原特异性免疫治疗(AIT)，即脱敏治疗，是世界卫生组织推荐的唯一可能影响过敏性疾病自然进程的“对因治疗”方法。)
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