山西证券（002500）股份有限公司程俊杰,胡博近期对淮北矿业（600985）进行研究并发布了研究报告《盈利改善，下半年有望继续受益量价齐升》，给予淮北矿业（600985）增持评级。
淮北矿业(600985)
事件描述
公司发布2026年半年报，实现总营业收入214.45亿元，同比增长3.69%；利润总额达到12.66亿元，同比增长16.53%；实现归母净利润12.39亿元，同比增长20.11%。
事件点评
产品价格提升业绩改善，毛利率略增。2026年上半年，受国际地缘冲突及国内煤矿安全监管高压等多重因素影响，公司煤炭（850105）、焦炭价格涨幅明显，化工（850102）主要产品价格中枢上移，经济效益明显改善。上半年商品煤产量918.53
万吨，同比增加27.72万吨。上半年焦炭、甲醇、乙醇产量均有所提高。毛利率方面，上半年公司毛利率20.44%，同比提升1.46pct；期间费用率
13.35%，同比提升0.22pct。
做强煤炭（850105）产业，创新驱动发展。陶忽图煤矿主井、副井、中央风井已实现贯通，正在围绕煤巷开拓、盾构线等布置掘进工作面，力争2026年底建成；煤炭（850105）资源收储专班积极收集晋陕蒙疆宁等地区煤炭（850105）资源信息，积极推进省外煤炭（850105）资源收储并购。上半年公司研发投入8.52亿元，“化工（850102）原料煤精细配煤集成关键技术开发”“地下矿山开采尘害防控技术装备创研及应用”等5个项目荣获2026年安徽省科学技术进步奖。
煤电一体化联动发展，做深非煤矿山产业。公司下属聚能发电负责建设的2×660MW超超临界燃煤发电机组项目，截至2026年7月两台机组均顺利完成168小时满负荷试运行，进入商业运营模式。项目全面投运后，将进一步扩大公司煤电一体化规模，促进煤电产业联动发展。雷鸣科化成功收储1.53亿吨玄武岩资源，截至目前公司拥有非煤矿山资源量超7亿吨。
投资建议
预计公司2026-2028年EPS分别为1.20\1.33\1.40元，对应公司8月27日收盘价18.13元，PE分别为15.2\13.6\13.0倍，维持“增持-A”投资评级。
风险提示
宏观经济增速不及预期风险；煤炭（850105）价格超预期下行风险；安全生产风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为33.97%，其预测2026年度归属净利润为盈利32.59亿，根据现价换算的预测PE为14.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.86。
本文数据来源于山西证券（002500）股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
