8月28日晚间，西部牧业（300106）(300106)披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入4.85亿元，同比增长22.41%；归属于上市公司股东的净利润3084.69万元，不仅较上年同期成功实现扭亏为盈，还延续了一季度的盈利趋势；扣除非经常性损益后的净利润为1023.46万元，上年同期亏损5538.14万元，亦实现由负转正。
值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额为5987.82万元，同比大幅增长192.77%，较上年同期2045.21万元显著改善，盈利质量得到验证。基本每股收益0.1460元，去年同期为-0.2063元；加权平均净资产收益率7.97%，同比提升18.85个百分点。截至报告期末，公司总资产10.85亿元，较上年末增长2.52%；归属于上市公司股东的净资产4.03亿元，较上年末增长8.30%。
公司主营业务主要由乳制品加工销售和饲料生产销售构成，并通过参股部分牧场保留养殖板块布局。乳制品加工板块拥有全资子公司天山云牧乳业（885462）、控股子公司花园乳业（885462）及其花园天山分公司三家乳制品加工企业，均持有食品生产许可证，产品涵盖纯牛奶、有机纯牛奶、有机A2纯牛奶、高钙低脂纯牛奶、厚牛奶、脱脂牛奶、浓缩酸奶、有机酸奶、婴幼儿配方奶粉、奶酪等系列乳制品。饲料加工板块拥有全资子公司泉牲牧业，以生产反刍家畜饲料为主，为石河子地区牧场及奶牛养殖户提供高品质饲料供应。
西部牧业（300106）的地域及奶源优势是其核心竞争力之一。公司奶源牧场均处在北纬42—45°“黄金奶源带”，区域内高蛋白饲草资源丰富，水资源均为高山冰川雪水，加之充足的日照时间，使得该地区奶牛具有得天独厚的生长环境。旗下花园乳业（885462）是“中国学生饮用奶定点生产企业”，2021年入选“农业产业化国家重点龙头企业”，“花园”品牌创建于1983年，拥有四十多年的历史，在石河子和新疆地区拥有广泛的群众基础。
报告期，公司乳制品销售量为46829.76吨，生产量46889.95吨，综合毛利率为11.83%，较去年同期9.24%提升2.59个百分点，反映出产品结构优化带来的盈利能力改善。
据公告介绍，报告期内公司采用直销与经销相结合的销售模式，以经销为主。报告期，公司直销现实收入4025.34万元，同比激增215.51%，主要系报告期公司加大电商平台、商超等直销渠道销售力度所致；经销收入3.91亿元，同比增长5.54%。
据公司方面表示，线上直销销售渠道已覆盖天猫旗舰店、京东（JD）旗舰店、拼多多（PDD）旗舰店、抖音旗舰店、微信小店、小红书旗舰店等多个电商平台，所售产品包括常温奶、低温奶、奶粉、奶酪等全品类乳制品。线下直销渠道则涵盖大型KA系统、连锁便利店、中小型连锁超市、学校及企事业单位团购、餐饮店、加油站、酒店、医院（884301）、部队等特殊渠道，以及新疆特产店和“花园乳业（885462）”品牌专卖店。同时还在线下参加婴童CBME展销会、成都春季糖酒会、各地名优产品展销会、亚欧博览会、各省市农业博览会，以进一步增加公司产品的知名度。
分区域看，疆内经销商期末数量为389家，疆外经销商期末数量为388家，显示出公司正在积极进行疆内外渠道优化调整、聚焦优质客户的策略取向。
农业农村部配套实施意见进一步强调“加力推进奶业纾困，支持有条件的养殖场养加一体化发展，鼓励各地扩大学生饮用奶实施范围，推动发展乳制品精深加工”。在此基础上，西部牧业（300106）学生奶业务持续深化、电商直销渠道持续放量、奶酪等精深加工产品加速布局，有望成为公司业绩持续增长的核心驱动力。
管理层表示，公司将在巩固疆内市场基本盘的同时，依托天山北坡经济带区位优势，进一步扩大疆外市场覆盖，持续提升品牌影响力和市场份额。（秦声）
