开源证券股份有限公司余汝意,阮帅近期对兴齐眼药（300573）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：低浓度阿托品持续放量，新药管线稳步推进》，给予兴齐眼药（300573）买入评级。
兴齐眼药(300573)
2026上半年业绩保持较快增长，盈利能力持续提升
2026上半年公司收入14.01亿元（+20.48%，以下均为同比口径），归母净利润4.30亿元（+28.55%），扣非归母净利润4.32亿元（+30.40%），公司毛利率82.29%（+1.62pct），净利率30.72%（+1.92pct）。2026Q2公司实现收入7.18亿元（+14.51%），归母净利润2.24亿元（+18.56%），扣非归母净利润2.25亿元（+15.52%），毛利率82.52%（+1.4pct），净利率31.22%（+1.07pct）。我们看好低浓度阿托品持续放量，维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为9.77、13.12、17.89亿元，对应PE为14.2/10.6/7.8倍，维持“买入”评级。
滴眼剂业务快速放量，研发管线持续推进
2026上半年公司滴眼剂收入11.22亿元（+24.20%），营收占比80.06%，凝胶剂/眼膏剂收入1.99亿元（+8.13%），营收占比14.17%。公司积极与国内外多家科研院所及高等院校紧密合作，拥有较强技术成果转化能力。公司申报的伏立康唑滴眼液继续推进II期临床试验；SQ-22031滴眼液神经营养性角膜炎适应症完成II期临床试验，干眼适应症目前正在进行II期临床试验；SQ-22041眼用凝胶完成III期临床试验并申报；SQ-129玻璃体缓释注射液正在进行I/II期临床试验；SQ-24071滴眼液目前正在进行I期临床试验。
智能制造与质量管理能力持续提升，研发投入进一步加大
公司重视生产管理和质量管理，2026年1月入选省工业（600528）和信息化厅“辽宁省先进级智能工厂”名单，生产中心员工2项专利发明获得国家知识产权局授权；完成国家智能制造能力成熟度三级评估认证。2026上半年两次通过辽宁省药品监督管理部门现场检查。2026年6月，接受质量管理体系现场审核并零缺陷项通过，公司质量管理体系处于稳定有效的运行状态。2026上半年公司销售费用率29.52%（-1.97pct），管理费用率5.77%（-0.93pct），研发费用率11.51%（+3.62pct）。
风险提示：行业政策变化、产品销售不达预期及竞争格局变动的风险等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。
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