蓝鲸新闻8月31日讯，8月30日，*ST春天（600381）(600381.SH)公布2026年中报，公司依托酒水快消与大健康双轮驱动，受制于白酒（881273）行业深度调整及中成药集采影响，报告期业绩大幅下滑并陷入亏损；同时，公司收回大额预付投资款改善现金流，并于期后收购智算科技公司股权拓展新业务版图。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入5909.90万元，同比下降52.67%；归母净利润-3609.58万元，同比由盈转亏；扣非净利润-3837.26万元，亏损幅度显著扩大。经营活动产生的现金流量净额为-2264.53万元，虽较上年同期净流出规模收窄，但主业造血能力依然疲弱。期末货币资金增至2.48亿元，主要系收回前期预付投资款及利息所致，资产流动性得到一定修复。
从业务结构看，公司营收大幅缩水主要源于酒水板块的断崖式下跌。报告期内，以“听花”为代表的酒水业务收入仅684.12万元，同比暴跌91.42%，反映出在白酒（881273）行业存量竞争加剧、消费（883434）需求萎缩背景下，高端新品市场拓展受阻，销售压力巨大。
大健康板块表现分化，冬虫夏草原草业务受益于春节错期因素，收入同比增长59.02%至2489.59万元，成为当期主要收入支撑；但核心中成药利肺片受集采未中标影响，终端销售受限，收入同比减少7.90%至2467.54万元。虫草参芪膏因渠道调整未在当期产生销售。尽管公司加大研发投入，研发费用同比增加58.30%，但未能有效转化为当期业绩增量，增收不增利且主业全面承压的特征明显。
展望后续，白酒（881273）行业仍处于去库存与价格倒挂的调整期，中高端酒企面临严峻挑战；医药行业则受医保控费常态化影响，传统中药品种增长乏力。公司虽通过回收资金缓解了短期流动性压力，但核心主业增长动能不足，且新进入的智算科技领域尚处起步阶段，能否形成实质贡献存在不确定性。此外，公司应收账款账龄结构恶化，5年以上账款占比高，坏账风险仍需警惕。后续需重点关注听花酒渠道改革成效及新业务整合进度，以及经营性现金流能否随业务调整实现根本性好转。
