蓝鲸新闻8月31日讯，8月30日，汉商集团（600774）(600774.SH)公布2026年中报，公司依托“大健康+大商业”双主业战略，通过收购宁波拜锐生物强化医疗器械（881144）板块布局，并聚焦辅助生殖（885909）与医药核心业务，报告期业绩实现翻倍增长；同时，非经常性损益对利润贡献显著，扣非净利润仍处亏损状态，经营现金流承压。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入4.61亿元，同比下降10.03%；归母净利润410.54万元，同比增长153.19%；扣非后归母净利润为-598.06万元，虽较上年同期亏损收窄，但主业盈利能力尚未完全修复。经营活动产生的现金流量净额为2964.95万元，同比下降33.40%。公司营收下滑而净利大增，主要得益于非经常性损益的大幅增加以及费用端的有效控制。
从业务结构看，公司主营医药、医疗器械（881144）、商业及会展运营。报告期内，医药与医疗器械（881144）板块作为核心支柱，通过迪康药业稳固化药、中成药基本盘，并借助新纳入合并范围的宁波拜锐生物拓展运动医学可吸收植入物等高壁垒产品。拜锐生物在半年内锁定意向医院（884301）超2000家，可吸收带线锚钉等产品在多家大型教学医院（884301）完成临床使用，成为新的增长引擎。此外，华科生殖医院（884301）聚焦辅助生殖（885909）核心业务，技术迭代与市场宣教同步推进。商业板块则面临转型压力，营收受传统百货业态调整影响有所收缩，公司正推动从规模扩张向精细化运营转型，聚焦体验式消费（883434）与业态调改。
业绩变动的主要原因在于：一是非经常性损益影响巨大，报告期非经常性损益合计约1008.60万元，主要来自政府补助及其他营业外收入，直接扭转了扣非后的亏损局面；二是期间费用大幅压降，销售费用同比下降23.45%，管理费用下降9.16%，研发费用下降42.90%，有效对冲了营收下滑的影响；三是投资收益及资产处置收益带来正向贡献。然而，营收下降导致经营性现金流入减少，且存货增加占用资金，致使经营现金流净额下滑。
展望未来，随着“十五五”规划对生物医药及医疗器械（881144）创新的支持，以及医保政策对真创新的倾斜，公司器械板块有望受益于国产替代浪潮。但公司仍面临行业政策风险，如集采常态化对药品价格的压制，以及连锁渠道竞争加剧带来的零售终端压力。此外，研发投入的缩减可能影响长期创新竞争力，非经常性收益的高占比也提示利润质量有待提升。后续需重点关注医疗器械（881144）新产品的市场转化效率、扣非净利润的扭亏进度以及经营现金流的改善情况。
