8月31日，名创优品（HK9896）(纽交所：MNSO；联交所：9896)港股收盘大跌12.57%，股价为18.57港元，创下自2024年9月24日以来近两年低点。今年以来，名创优品（HK9896）港股累计跌幅约47.8%接近腰斩，最新总市值为225.45亿港元。
上周五(28日)，名创优品（HK9896）发布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩及截至2026年6月30日止三个月及六个月的未经审计季度及中期财务业绩，呈现出鲜明的“一、二季度明显分化”特征。
财报显示，公司上半年实现总营收114.99亿元，同比增长22.4%；对应毛利达50.94亿元，同比增幅22.5%；经营利润达到16.40亿元，同比小幅增长6.1%。然而，期内利润仅录得9.57亿元，同比增幅仅为5.6%，远低于营收增速。
名创优品（HK9896）2026年上半年经调整EBITDA为22.56亿元，较上年同期的21.88亿增长3.1%。
分季度看，分化极为剧烈。一季度公司经营利润约15.21亿元，期内利润约12.48亿元，表现强劲。然而，进入第二季度，情况急转直下：当季营收58.1亿元，同比增长17.0%，增速明显放缓；经营利润则从上年同期的8.36亿元骤降至1.19亿元，降幅达86%。更引人注目的是，二季度由盈转亏，录得2.92亿元净亏损，而上年同期净利润为4.9亿元。这种盈利能力的逆转主要受国际市场拓展成本上升、汇率波动及一次性费用支出等因素影响。
自2013年在中国内地开设第一家门店以来，名创优品（HK9896）已成功打造了两个品牌，分别是“名创优品（HK9896）”和“TOP TOY”。名创优品（HK9896）产品涵盖三大核心支柱：生活家居、美妆及玩具。
上半年，核心品牌名创优品（HK9896）中国内地营收64.5亿元，同比增长26.2%，创下近三年同期最快增速，同店销售实现中个位数增长。门店扩张步伐持续，截至2026年6月末，名创优品（HK9896）全球门店总量达8674家，较上年同期净增769家，较年初净增189家。其中，核心MINISO品牌门店8309家、潮玩子品牌TOP TOY门店365家，全球化线下渠道网络持续完善，为企业长期增长夯实了硬件基础。
现金流表现成为亮点，上半年经营活动产生的现金净额达14.75亿元，同比大幅增长45.5%，这一增长主要得益于销售规模扩大及供应链管理优化带来的运营资金周转加快。
销售费用率攀升是最大隐忧。上半年销售及分销开支达30.45亿元，同比大增39.6%，剔除股份支付后仍增长36.7%，占收入比重从23.1%上升至25.8%。公司解释为IP开发、推广及直营店扩张投入。
