吉林大学中国国有经济研究中心副主任、经济学院教授赵新宇与其指导的博士生黄江龙、王方在期刊《经济发展研究》2026年第1期发表论文《混合所有制改革与企业价值提升——基于民营高新技术企业的实证分析》。
论文简介
在我国经济转型升级、培育新质生产力的时代背景下，高新技术企业作为科技创新的核心主体，是推动产业升级、实现经济高质量发展的关键力量。民营高新技术企业凭借机制灵活、创新活跃的优势，在技术研发、市场开拓和就业吸纳等方面发挥着不可替代的作用，但长期以来，这类企业普遍面临融资渠道狭窄、投资决策低效、资源配置失衡等发展困境，制约了企业价值提升与长效发展。混合所有制改革作为深化国企改革（886021）、优化企业产权结构的核心举措，打破了不同所有制资本的壁垒，通过国有资本、民营资本相互融合、优势互补，重塑企业产权体系与经营管理模式，为破解民营高新技术企业发展痛点提供了重要路径。在此背景下，深入探究混合所有制改革对民营高新技术企业价值的实际影响、作用路径与差异化效果，对完善企业产权制度改革、激活民营科技企业发展活力、助推实体经济高质量发展具有重要的理论价值与现实意义。
本文选取2009至2023年中国高新技术上市公司为研究样本，运用固定效应模型开展实证检验，系统分析混合所有制改革与民营高新技术企业价值的内在关联。实证结果表明，混合所有制改革对民营高新技术企业价值具有显著的正向提升作用，推进混改能够有效激活企业发展动能、增厚企业市场价值。为保障研究结论的可靠性，本文充分考虑企业内外部差异化因素，从公司治理结构、区域经济发展水平、行业属性等多个维度开展稳健性检验，结果证实混改的价值提升效应具有稳定性和普遍性，不会因企业治理特征、所处区域和行业环境的差异发生根本性改变。这一研究结论印证了混合所有制改革的制度红利，说明多元产权融合的模式能够适配民营高新技术企业的发展需求，突破民营企业单一产权结构的发展局限，为企业持续成长筑牢制度基础。
机制检验与异质性分析进一步厘清了混合所有制改革赋能企业价值提升的内在逻辑与适用场景。从作用机制来看，混合所有制改革形成了多维度的价值赋能路径，一方面，国有资本的融入能够依托自身信用优势，有效缓解民营高新技术企业的融资约束，为企业技术创新、产能扩张提供充足的资金支撑；另一方面，多元股东制衡的产权格局能够优化企业投资决策机制，减少非理性投资行为，显著提升企业投资效率。同时，混改通过完善企业薪酬分配与利益共享机制，优化企业内部收入分配格局，激发管理层和员工的创新与生产积极性，进一步助力企业价值增值。从异质性特征而言，混改的价值提升效果存在明显的差异化特征，在中西部地区、非高污染行业以及CEO无海外背景的民营高新技术企业中，混改的赋能效应更为突出。这一结果表明，混改政策的落地成效受区域资源禀赋、行业发展属性和管理层特征影响，为各地因地制宜、精准推进混合所有制改革，分类施策扶持民营高新技术企业发展提供了扎实的经验证据。
