思源电气（002028）8月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年8月31日接受46家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、互动问答
问：请问美国的第14420号行政命令，对公司有哪些影响？
答：公司海外业务已覆盖全球100多个国家和地区，从历史业务数据来看，美国市场仅为全球市场的一部分，对美业务在公司整体业务中占比很低。短期来看影响有限，但对于未来业务发展确实会产生一些负面的影响。美国14420号政策落地仅一周不到，公司组织各方研读和评估影响，目前各方的理解和解读也存在一定的差异，包括对后续出台的实施细则，因此暂时无法给出量化的影响数据。公司会及时研判相关变化，优化调整相关策略。公司长期坚持海外战略，积极布局海外市场，不断夯实自身综合能力，公司不会过度依赖单一市场，单一市场政策限制将为其他市场腾出增量空间。
问：如果类似的政策向欧洲或其他区域扩散，公司有何应对措施？
答：公司启动海外业务已经历时十多年，目前海外业务覆盖全球五大洲百余个国家和地区，常年面对各国政经环境与地缘政治变动。对此我们秉持两大发展逻辑：一是全球供需总量平衡，单一市场政策限制将为其他市场腾出增量空间；二是坚守长期战略定力，坚持提前布局海外市场，即便短期投入产出失衡，长期也有望收获。同时公司也在不断适应海外贸易与商业规则，夯实自身综合经营能力。
问：公司是否有海外建厂的计划？
答：对于海外建厂公司持审慎而积极的态度，将基于多重因素综合评估，包括目标市场长期需求的稳定性，客户对本地制造、本地化服务的要求、投资回报与运营效率等。
问：是否会降低2026年收入和订单的目标？
答：截止目前对2026年收入和订单目标不作调整，具体数据请各位查阅公司2025年年度报告。
问：相较于国际巨头，中国电力设备企业在国际市场的优劣势分别是什么？
答：国内拥有全球规模最大、高度统一的电网市场，为产品技术迭代、成本优化提供天然场景，电力设备全产业链完整度与先进性位居全球前列。短板则集中在底层基础技术、材料研发，高端技术积累仍有差距。只要我们能坚持长期主义、加大研发投入，以创新驱动发展，是有望逐步比肩国际龙头。
问：公司储能（885921）业务目前的盈利情况如何？针对当前的低毛利问题有哪些应对措施？
答：当前公司储能（885921）产品的整体毛利率较低，国内市场竞争激烈。公司一方面加快落实各项降本措施，以希望不断提升盈利能力，另一方面积极拓展海外市场。
问：公司海外储能（885921）业务目前的发展现状、面临的问题以及后续改进方向是怎样的？
答：目前公司海外储能（885921）业务正在稳步推进，已在相关产品认证方面投入大量资源，为后续的发展逐步夯实基础。公司重点围绕构网型、一次调频、二次调频等核心技术方向强化能力建设，以更好的满足海外市场对于高可靠性、高灵活性的储能（885921）系统需求。目前发展基本符合预期。
问：公司户用储能业务的发展现状如何？面临哪些挑战？
答：公司户用储能（885921）业务开展的时间不长，但近几年的进步很快，我们在一些国家和地区的客户反馈良好，该行业的竞争也相对比较充分，对我们既是挑战，也是机遇。
问：公司2026年海外收入确认出现延后的原因是什么？
答：主要是因为公司海外业务中，D字头贸易术语的订单占比提升，贸易术语的选择一般根据客户的采购习惯，或者当地的贸易习惯而定。D字头贸易术语合同一般包含运输、关税、清关等环节，需要交付到海外客户现场，因此整体交付周期（883436）有所延长。
问：公司如何看待超级电容赛道的发展空间与应用场景？
答：公司对超级电容（885886）业务采取稳步积极的推进策略。超级电容（885886）产品在新型电力系统、数据中心等应用领域具有较为广阔的应用场景。公司通过产能建设和自动化、智能化、数字化的投入，不断提升超级电容（885886）产能的生产能力和质量水平。超级电容（885886）业务的创新能力和市场表现，已成为公司总体战略布局中的重要拼图之一，公司将在密切跟踪下游客户实际需求的基础上，有序的推进产能布局与业务拓展。
问：公司是否会调整目前的基建项目计划
答：目前尚无调整计划。
问：针对于已经签订的北美合同，目前是否会收到影响
答：我们会逐一和客户确认项目情况。
问：全球能源电力设备市场的整体发展趋势如何？
答：全球能源（850101）发展整体需求向好，一是发电侧新能源（850101）占比提升带来的电网稳定性挑战与电能质量治理要求，驱动电网扩容与升级；二是用户侧电气化加速。海外不同区域的驱动因素存在差异。
问：公司如何看待毛利率的波动
答：整体毛利率水平大体稳定，今年第2季度毛利率有所修复，随着公司业务量的不断提升，规模效应得以体现，同时，大宗商品价格的波动、海外物流费的波动以及收入结构变化又给成本控制带来新的挑战;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 兴全基金 | 基金公司 | -- |
| 前海辰星基金 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金 | 基金公司 | -- |
| 古曲基金 | 基金公司 | -- |
| 宏利基金 | 基金公司 | -- |
| 寰宸基金 | 基金公司 | -- |
| 淳厚基金 | 基金公司 | -- |
| 诺德基金 | 基金公司 | -- |
| 光大证券（HK6178） | 证券公司（399975） | -- |
| 华西证券（002926） | 证券公司（399975） | -- |
| 国网英大（600517）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 山西证券（002500） | 证券公司（399975） | -- |
| 招商证券（HK6099） | 证券公司（399975） | -- |
| 招商证券（HK6099）电新 | 证券公司（399975） | -- |
| 法巴证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 申万宏源（HK6806）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 申港证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 美银证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 长江证券（000783）资管 | 证券公司（399975） | -- |
| 华夏未来资管 | 阳光私募机构 | -- |
| 双安资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 熵盈私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 睿璞投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 长城财富 | 保险公司 | -- |
| 上实资本 | 其他 | -- |
| 上海仙人掌 | 其他 | -- |
| 东证资管 | 其他 | -- |
| 华能信托 | 其他 | -- |
| 博星投资 | 其他 | -- |
| 博通（AVGO）基金 | 其他 | -- |
| 和基投资 | 其他 | -- |
| 国泰海通（601211）资管 | 其他 | -- |
| 大筝资产 | 其他 | -- |
| 弘尚资产 | 其他 | -- |
| 明涧投资 | 其他 | -- |
| 杭银理财 | 其他 | -- |
| 沁源投资 | 其他 | -- |
| 泉果基金 | 其他 | -- |
| 爱建资管 | 其他 | -- |
| 申万电新 | 其他 | -- |
| 盈泰投资 | 其他 | -- |
| 碧云资本 | 其他 | -- |
| 红杉中国 | 其他 | -- |
| 翰潭投资 | 其他 | -- |
| 胤胜投资 | 其他 | -- |
| 西南电新 | 其他 | -- |
