开源证券股份有限公司陈蓉芳,初敏近期对远望谷（002161）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2026H1项目验收节奏延后，费用扰动利润短期承压》，给予远望谷（002161）买入评级。
2026H1收入受项目验收扰动，非现金费用拖累利润
2026H1公司实现收入2.49亿元/yoy-11.34%，归母净利-0.96亿元/yoy-233%，扣非归母净利-0.39亿元/yoy-460.98%；2026Q2公司实现收入1.43亿元/yoy-25%，主要系RFID主业项目验收周期（883436）及部分销售订单确收推迟，归母净利-0.57亿元/yoy-159%，主要系利润大幅下滑主要来自思维列控（603508）等交易性金融资产公允价值下跌、联营企业收益下滑、大厦折旧+股份支付等非现金费用增加，主业经营扣非亏损，但2026H1经营活动现金流显著修复，净额0.37亿元/同比增加5786万元，回款质量改善。公司传统行业项目验收节奏扰动收入，消费（883434）物联网（885312）C端产品稳步放量，短期利润端受制于费用扩张，我们下调2026-2027年盈利预测(原值为0.78/1.1亿元)，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为-0.27/0.12/0.53亿元，yoy-184.4%/+173.8%/+239%，当前股价对应PE为-192.1/419/96倍，维持“买入”评级。
传统业务保持稳定，新业务培育期稳步提升
分产品看，2026H1物联网（885312）解决方案1.73亿元/yoy‑25.54%，物联网（885312）应用产品0.60亿元/yoy+81.64%；分地区国内1.86亿元/yoy‑7.22%，海外0.63亿元/yoy‑21.54%，海外业务收入下滑明显。数智铁路、文化、零售等传统领域等基本盘稳固，积极拓展数智能源（850101）、烟草（885851）、医疗、核电（885571）等业务，成功签约中海油RFID采购项目、并与中广核签署三年期RFID采购框架合同。消费（883434）物联网（885312）/数智文旅板块稳步推进，其中国内覆盖800+景区，RFID互动护照、NFC卡牌、玩偶盲盒产品成熟；海外韩国、阿联酋实现落地，欧美完成标杆试点签约。
主业毛利率保持稳定，销售/管理费用短期扩张
2026H1毛利率达41.39%/yoy+1.68pct，物联网（885312）解决方案/应用产品毛利率为40.6%/32.9%，yoy+0.76pct/-0.45pct。2026H1销售/管理/研发/财务/研发费用yoy+25%/45.5%/-41.6%/-2.77%，销售/管理费用增加主要系股权激励费用计提。
风险提示：头部厂商抢占份额风险、技术迭代风险、TOC业务拓展不及预期。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为6.54。
本文数据来源于开源证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
