近日，A股并购重组市场再添重磅案例。半导体（881121）硅材料龙头有研硅（688432）公告称，拟收购山东有研艾斯71.89%股权及山东有研半导体（881121）14.98%股权，预计构成重大资产重组；同日，雪天盐业（600929）公告称，筹划以发行股份及支付现金方式收购河北坤天新能源（850101）控制权。
这些仅是年内并购热潮的缩影。据最新统计，截至9月1日，全市场合计披露并购事件2498起，同比增长12.6%。今年以来，并购市场公私募的身影频现，长期资金的入场路径呈现多元化。
私募基金直接“买股入场”。5月，大元泵业（603757）实控人之一将5.04%股份以4.49亿元协议转让给深圳唐德私募证券投资基金，受让方承诺过户后12个月内不减持；同月，*ST景谷（600265）控股股东向上海弈和资产管理有限公司旗下两只私募基金合计转让10.02%股份，锁定期24个月。
公募亦未缺席。今年以来，公募基金通过询价转让机制深度参与上市公司股权变动，成为并购重组市场的重要力量，易方达基金、华夏基金、兴证全球基金等公募产品频频现身上市公司询价转让受让名单。
比如，2026年2月，半导体设备（884229）龙头盛美上海（688082）实施询价转让，吸引274家机构参与报价，涵盖基金、证券、保险、QFII、私募基金等。最终获配机构中，华夏基金获配137万股、诺德基金获配73.55万股、国泰基金获配41.51万股、财通基金获配33.05万股、易方达基金获配16.1万股，公募机构合计获配超300万股，占转让总量的60%以上。
险资则更换了“入场”方式。2025年险资举牌（885587）频现，但2026年策略明显转向：直接举牌（885587）次数锐减，取而代之的是通过港股通增持、大宗交易及IPO战略配售等多元化路径布局。比如，在长鑫科技（688825）IPO中，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创六家头部保险机构上市前合计实缴出资23.85亿元，多家机构跟随参与战略配售，与社保、国调基金并肩锁定国产存储龙头。
“长钱”敢于重仓，制度供给是关键推手。2025年5月，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，鼓励私募基金参与上市公司并购重组，首次引入私募基金“反向挂钩”安排：投资期限满48个月的私募基金，第三方交易中锁定期由12个月缩短至6个月，重组上市中相关股东锁定期由24个月缩短至12个月。2026年《政府工作报告》更首次将“并购重组绿色通道”写入其中，明确对关键核心技术领域的科技型企业常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制。
中金公司（HK3908）首席国内策略分析师李求索表示，监管部门明确支持通过并购重组“补链强链”。一年来，大部分案例基于产业整合需求，上市公司通过并购快速提升整体竞争力。产业逻辑取代套利逻辑，垂直与横向整合规模显著提升。
政策合力之下，市场拾级而上。数据显示，截至9月1日，全市场合计披露并购事件近2500起，其中137起为重大重组事件。
德邦证券首席经济学家程强提到，中长期资金入市政策的本质，是通过制度设计扭转资本市场“重短、轻长”的失衡格局，支持上市公司通过并购重组转型等一系列改革措施，将有望加速改善投资者结构，进一步提升市场信心和估值水平，加强对企业尤其是科技型企业的全链条支持。
中长期资金的深度参与，正改写并购重组的交易逻辑。从方向看，标的明显向新质生产力集中：电子、生物医药、人工智能（885728）稳居并购交易前列。
中航证券首席经济学家董忠云分析称，上半年AI全产业链并购交易放量，并非短期题材炒作，而是行业从概念验证期到规模化、产业化落地期的核心信号。
长江证券（000783）在研报中也指出，2026年以来市场化并购重组加速，但市场对并购事件的反应趋于理性，短期超额收益较2024年至2025年趋弱，评价逻辑已从题材驱动转向基本面改善与长期价值兑现。
