国泰海通：白酒筑底，关注边际变化

国泰海通（HK2611）证券研报认为，当前白酒（881273）板块处在低预期、低估值的状态，基本面、估值、微观结构均处在近十余年底部，量价表现、政策、流动性等均有机会构成催化，如7月流动性修复、7月至8月高端白酒（881273）批价上涨、8月房地产（881153）新政等。考虑白酒（881273）企业出清程度不一，预计调整较早、出清较为彻底的酒企有望率先迎来估值修复，呈现结构性机遇，下一个关键节点是中秋国庆旺季动销，有量有价的品牌改善过程更具持续性。