开源证券股份有限公司近期对新恒泰进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：MPP量利双增卡位新能源（850101）与5G（885556）赛道，募投扩产驱动长期成长，2026H1营收同比+12.03%》，给予新恒泰增持评级。
新恒泰(920028)
2026H1营收4.31亿元，同比+12.03%；归母净利0.51亿元，同比+0.29%
公司2026H1实现总营业收入4.31亿元，同比增长12.03%；利润总额达到0.61亿元，同比增长4.94%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长0.29%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.33/1.67/1.97亿元，EPS分别为0.81/1.02/1.20元，当前股价对应PE分别为19.0/15.1/12.8倍，我们看好发泡材料新应用场景的开发落地和公司MPP产品在新能源（850101）电池保护领域的持续放量，维持“增持”评级。
2026H1公司产品盈利分化，核心产品MPP营收&毛利率双增
2026年上半年，分产品维度看，公司MPP、PVC耐磨层实现营收与毛利率双升。其中MPP营收同比增长25.71%，毛利率44.51%，同比提升1.26个百分点；PVC耐磨层营收同比+19.76%，毛利率同比提升3.91个百分点。PE Foam、IXPE营收同比变动分别为+5.44%和-8.86%，两类产品毛利率均有所下滑。为应对原材料价格波动的风险，2026H1公司提前储备原材料，存货较年初增加51.5%。截至2026年6月30日，公司共取得65项专利，其中25项为发明专利(含1项国际发明专利)，39项为实用新型专利，1项为外观设计专利。
MPP多点卡位优质赛道，募投扩产打开成长空间
公司已形成了一系列多产品、多应用领域的发泡材料高效制备技术，已建立多条发泡产线，且在越南、泰国等地设立境外子公司拟进一步扩大生产规模。在MPP领域，公司在超临界流体发泡工程化技术的基础上，凭借新能源（850101）电池缓冲阻隔用聚丙烯微孔发泡材料制备技术、5G（885556）透波用聚丙烯微孔发泡材料制备技术等核心技术，公司MPP在新能源（850101）电池缓冲垫市场、5G（885556）微波天线市场的占有率均位于全国前列，并已在宁德时代（HK3750）、比亚迪（002594）、欣旺达（300207）、上汽集团（HCI）、华为等知名品牌的产品中得到应用。公司募投项目“年产5万立方米微孔发泡新材料项目”预计建成后将解决现有产能瓶颈，增强产品的市场竞争能力，为公司高毛利率产品放量奠定基础。
风险提示：在建项目进展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动风险。
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