证券之星消息，2026年8月31日振华股份（603067）(603067)发布公告称公司于2026年8月28日召开业绩说明会。
具体内容如下：
问：(一)公司情况介绍
答：(1)财务表现上半年公司营业收入同比增长约28%，扣非归母净利润同比增长接近5%，利润增速低于营收增速，核心原因是成本端上涨。
(2)原材料成本扰动主要产成品、原材料价格整体波动有限，但硫酸价格季度环比上涨60%以上，半年度同比涨幅很高。正常年份硫磺+硫酸占营业成本比重3%-5%；去年占比超6%；今年5-6月硫磺价格高点时，二者合计占比超10%，成本压力显著加大。受益于市场增量需求，产销量带来的规模效应部分对冲了成本压力，实现了净利润正增长。8月进口硫磺价格已落，期待价格归理性中枢。
(3)期间费用除财务费用外，其余期间费用增速低于营收增速，费用率管控良好。财务费用同比增长86%，主要系汇兑损益变动上半年汇兑损失近800万元，去年同期为300余万元汇兑收益，合计产生超过1000万元负面影响，系人民币升值背景下出口型企业普遍遇到的阶段性问题。
(4)成本传导受阻原因二季度硫酸成本上涨，但向下游顺价传导效果有限。一是成本影响集中在二季度，5月初已做顺价安排，价格传导存在时间周期（883436）；二是公司有金属铬重要大客户，供货价格去年已锁定，无调价机制，硫酸超预期上涨带来的成本需由公司自行承担。该客户信用良好，只是确认收入、款节奏偏慢。
(5)报表指标扰动受上述大客户收入确认延迟影响，报表口径经营性现金流净额、应收账款周转率、库存周转天数表现偏弱；剔除该客户影响后，上述指标同比实际上有所优化。延迟确收的产品将在三季度入账。
问：产销量、供给与价格情况
答：(1)总体当量上半年折重铬酸钠产量17.6万吨，同比增加约3万吨。行业其他厂商也处于满负荷状态。公司下半年受技改检修影响，产量较上半年略低，全年三基地折重铬酸钠产销中枢预计在33万吨左右，2026-2027上半年产能挖潜已接近上限。
(2)供需格局上半年金属铬需求向好，但公司新增供给、进口氧化铬绿、社会库存释放共同填补需求缺口，故基本维持紧平衡状态。
(3)金属铬价格双轨制上半年市场含税价格中枢约在7万元/吨，处于历史高位；但对上述锁定价格的大客户销售价格低于市场价，形成价格双轨制。6月大客户采购结束，市场价格完成并轨。
(4)产品价格传导重铬酸钠上半年价格区间在1.1-1.3万元/吨，价格保持稳定；氧化铬绿价格维持在历史中枢之上。金属铬需求存在强月度脉冲，价格波动大。传统下游(皮革、电镀、催化剂等)受宏观经济环境影响压力较大，但依靠持续开发境外市场实现温和增长。
(5)副产物业务上半年铬盐产量增幅约19%，营收增长28%，增量差额主要来自铬盐副产物，副产物销量与利润贡献创历史新高；未来重庆基地投产后，副产物将成为重要业绩增量来源。
问：新疆沈宏基地整合进展
答：新疆沈宏完成重整后，2026上半年实现扭亏，去年全年亏损近4000万元，本次扭亏未裁员，而是依靠统一采购、库存调配、产品结构优化、内部经营整合实现。新疆基地具备煤电成本优势，出口中亚、东欧区位较好，未来计划通过节能技改，在原有2万吨产能基础上实现产能翻倍，目前暂无大额资本开支计划。
问：金属铬及SOFC(固体氧化物燃料电池，BE产业链)需求现状
答：(1)产业链关系BE不直接采购金属铬，由其上游厂商加工为连接件(支撑体)后供货BE。公司目前已与大多数连接件主力厂商开展商务对接。
(2)需求现状7-8月属于金属铬传统淡季，但公司金属铬交付、新签订单同比实现了翻倍以上的增幅，销量方面体现出淡季不淡的趋势。当前需求主要来自航材、军工（885700）等传统领域；BE产业链需求处于持续兑现阶段，但大规模订单尚待落地。公司当前产能利用率已接近饱和。市场期待四季度传统旺季到来叠加BE产业链需求释放，金属铬价格弹性有望体现。铬盐及金属下游需求高度分散，公司不对四季度行情做确定性预判。
(3)BE单耗测算根据BE公开披露的信息以及公司与下游客户交流得知，每GWSOFC连接件消耗金属铬约5000吨；叠加装置辅助器件对高温金属的需求，合计单GW电站整机消耗金属铬约6000-7000吨。
问：与金属铬相关的产能规划
答：(1)金属铬现有设计产能3万吨；计划于2027年实现满产，除此外暂无扩产计划。若未来需求增量持续兑现，可依托重庆新基地的氧化铬绿生产线进行延伸配套，扩展金属铬产能。重庆基地因是全新一体化建设，在场地和产线延伸方面预留了储备空间，若要扩产，所需周期（883436）不长。
(2)重庆基地作为本次可转债募投项目，年产7.4万吨氧化铬绿生产线预计2027年底达产，建成后将成为全球最大的氧化铬绿装置。若氧化铬绿产线实现满产，每年将消耗约15万吨重铬酸钠，挤压铬酸酐等传统工业（600528）材料供给。传统产品承担国民经济刚需品的保供任务，公司不会无限制将全部铬盐转向金属铬生产。
(3)全球供给海外具备万吨级以上金属铬产能的厂商共三家；其中一家在美国新建6500吨年产能，据了解，该工厂目前处于产能爬坡阶段。当前，全球金属铬总产能约10万吨，2025年全球表观消费（883434）量9万吨出头，海外产能整体开工率较高。
问：行业格局与营销战略
答：公司铬盐在全球的市场份额已基本实现三分天下有其一，金属铬2026年预计全球市占率在20%以上，计划1-2年内金属铬的份额占比能与铬盐趋同。公司看重规模提升带来的成本摊薄效应，国内产业政策支持铬盐行业规模化、大型化，鼓励有条件的企业实施兼并重组。公司无意追求国内市场的绝对统一，目标是通过高质量发展路径下的技术进步，推动行业实现健康合理的竞争格局。国内其他铬盐企业全年开工率上限约80%，受其环保配套条件制约，若长期维持满负荷生产将面临较大的环保压力。
问：(二)答情况
答：(二)问情况
问：5-6月拿到BE相关首批订单，2026下半年尤其是三季度是否会产生新订单？
答：BE不直接采购金属铬，公司依托下游连接件厂商向其进行间接供货，目前已与大部分主力厂商开展商务合作。订单属于滚动模式，不会仅有单次交付，目前已有BE连接件厂商进入公司金属铬前十大客户之列。
问：年底是否会给到明年金属铬订单预期，相关数据有无更新展望？
答：根据客户给出的非约束性订单指引，2026年底-2027年初SOFC专用金属铬需求较当前订单量提高数倍，具体交付需要后续商务推进逐步落地。
问：BE要求金属铬纯度99.5%，但杂质指标特殊，定制化产品相对普通99A金属铬溢价多少？
答：定制产品因杂质管控要求，生产成本更高，价格高于普通99金属铬；溢价属于敏感商务信息，不便对外披露。
问：二季度毛利率受成本压制，但净利率升，原因是什么？硫磺回落、大客户交付完成后，三季度毛利率、净利率能否回升，能否回到30%左右毛利率？
答：净利率提升来自规模效应。二季度硫磺成本上涨挤压毛利率，但公司产线满产、订单充足，制造费用及期间费用被充分摊薄，实现了利润和净利率双增长。对于三季度，当前公司开工率饱满，但下游需求处于传统淡季，预期增量的落地存在不确定性，无法预测毛利率、净利率水平。若9-10月需求显著走强，产品价格存在上调机会。
问：公司是否已经不再执行以价换量的策略？
答：金属铬短期产量提升空间已接近极限。
问：全球重铬酸钠产能利用率是什么水平？
答：海外传统铬盐企业除俄罗斯外均未配置金属铬产能，近年来受国内出口竞争挤压，景气度偏弱；海外金属铬企业开工率整体较高。
振华股份（603067）(603067)主营业务：主要从事铬化学品、维生素（886081）K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。
振华股份（603067）2026年中报显示，上半年度公司主营收入28.06亿元，同比上升28.15%；归母净利润3.08亿元，同比上升3.45%；扣非净利润3.13亿元，同比上升4.83%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入16.11亿元，同比上升37.75%；单季度归母净利润1.87亿元，同比上升3.35%；单季度扣非净利润1.89亿元，同比上升3.21%；负债率37.56%，投资收益38.77万元，财务费用2832.1万元，毛利率25.09%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为41.88。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券（885338）数据显示该股近3个月融资净流入2169.51万，融资余额增加；融券净流入8.84万，融券余额增加。
