经营情况的讨论与分析
2026 年上半年，全球产业变革持续深化，国内新型电力系统建设提速，智算产业发展带动相关高性能材料需求提升，国防现代化建设纵深推进；与此同时，行业市场竞争加剧，部分原材料价格高位运行，行业机遇与挑战并存。面对复杂多变的外部经营环境，公司坚持“主业稳增、新业突破”发展策略，在夯实基本盘的同时加快新赛道培育。电力能源（850101）主业提质增效，高压产品持续突破，重点工程批量交付，进一步筑牢业务基本盘；军品业务向新域新质拓展，深化核心客户合作，持续完善业务布局。氮化铝电子材料高端应用导入、产能建设与产业链协同同步推进，核聚变产品矩阵有序扩容并取得订单突破，智能快速检测系统获监制授权实现市场准入突破，新兴业务培育有序推进。同时，公司加快推进管理数智化升级，整体经营呈现主业根基稳固、新兴业务有序培育、管理效能稳步提升的运行态势。报告期内，公司实现营业收入 91,609.73 万元，较上年同期增长 16.80%；实现归属于上市公司股东的净利润 7,126.09 万元，较上年同期增长
11.62%。
一
固本强基，推动核心主业纵深发展
1.电力能源业务：高压产品持续突破，成套设备多维放量
公司紧抓电力装备升级机遇，围绕真空灭弧室及成套设备两大方向协同发力，依托柔性排产及全链条协同调度，产销规模创历史新高。真空灭弧室方面，南网 550kV 真空环保断路器配套用真空灭弧室一次性通过整机绝缘试验，高电压等级研发及工程化能力进一步提升；500kV 直流开断用真空灭弧室等重点研发项目加速推进，高压交直流输电领域布局持续完善；新增导入多家整机客户，深化海外市场配套协同，全球化布局基础进一步夯实；同时，高压真空灭弧室产业化项目有序推进，为规模化供货筑牢产能基础。新能源（850101）成套设备方面，快速旁路开关完成沙特柔直、国内多宝山等重点工程批量交付；小型化高压真空断路器实现供货，产品性能获客户认可，海上风电（885641）业务持续布局；同步推进高频直流开断、发电机断路器等关键技术方向攻关，为后续产品迭代与市场拓展夯实技术储备。随着原材料价格联动机制有效运行、降本增效持续推进，以及技术、市场与产能协同发力，公司经营质量与核心竞争力稳步提升。
2.军品业务：深耕新域新质方向，加快产品能力建设
顺应国防现代化及新域新质装备发展趋势，抢抓业务发展机遇。航空航天精密结构件业务依托高精度复杂构件制造平台，前三大客户合作规模同比增长超 30%，新客户开拓及供货有序落地，客户信任度与结构韧性同步提升；围绕装备轻量化、高可靠性配套要求，持续提升技术创新与柔性制造能力，拓展机器人、无人机（885564）等新兴应用，保障重点型号研制与批量交付。智能嵌入式计算机业务紧扣装备智能化、无人化发展方向，面向各类新域装备的智能控制需求，搭建“大脑+小脑”具身智能技术体系，持续强化软硬件一体化综合能力，加快产品迭代与技术落地；同时，联合多家国产化领军企业构建战略合作，深化产业链协同，为新域装备市场开拓积蓄技术与产业化实力。
二
拓新蓄势，加速战略赛道突破
1.推进电子材料高端应用导入，国内外市场协同发力
聚焦 AI 算力硬件、先进封装（886009）等应用市场需求，持续完善研发体系，加大客户拓展力度，氮化铝业务收入同比增长超 45%。粉体端充分释放量产能力，面向半导体设备（884229）、精密器件领域头部客户开发多规格高端粉体，同步推进公用工程扩容及关键设备配置，夯实产能扩张基础。制品端依托持续工艺迭代，产品良率持续提升，达到行业一流水平；发挥全链条一体化优势，客户拓展成效显著，报告期内新增客户数十家，多款产品进入多赛道重点客户供应链开展验证，部分产品通过验证并实现供货。同时，公司联动上下游开展联合研发，深度融入国内半导体（881121）产业生态；海外市场稳步推进客户对接、产品交付及验证工作。国内外市场协同共进，电子材料业务的战略价值与行业影响力持续提升。
2.核聚变领域产品矩阵持续丰富，产品研发与市场拓展并进
持续完善核聚变领域核心配套产品布局，技术验证与项目承接取得积极进展。核心器件方面，多款大功率发射管新品开发推进，回旋管启动研发，高功率电真空器件研发及工程化储备能力持续增强。系统配套方面，失超保护开关及开关网络单元装配、脉冲开关及相关组件验证工作高效有序推进，为核聚变装置关键配套供给能力提升提供有力支撑。同时，公司联动科研平台及聚变领域企业开展协同创新，实现订单突破，在核聚变配套领域的市场参与度与行业认可度稳步提升。
3.智能快检系统完成准入认证，产业化加快蓄能
公司自研高速公路（884154）绿色通道快检系统通过交通运输部环境保护中心检测及生产现场核查，取得监制授权并纳入合规供应商名录，打通相关设备招投标关键准入通道。公司正密切跟踪相关招标动态，同步推进新一代快检设备升级定型与产能建设，为后续规模化应用积蓄动能。
三
管理提效：数智赋能强底座，营销攻坚增效能
公司以“数智赋能、营销攻坚”推进管理升级。数智赋能方面，聚焦人机协同效能提升，在研发、生产、管理多业务场景推进 AI 工具试点，探索适配公司业务特点的智能化应用路径。营销体系层面，优化业务作战模式，组建专业化攻坚团队，构建端到端业务协同机制，针对重点项目及战略客户前置配置研发与交付资源，提升业务响应效率与履约保障能力。同时，持续夯实管理保障体系，通过分层培训、项目实践、绩效导向牵引，为数字化深化落地以及营销攻坚提供组织与人才保障。
报告期内核心竞争力分析
历经六十年的发展，公司依托技术优势和产业链协同发展战略，紧密围绕新型电力、国防军工（885700）、电子材料等国家战略方向，积极探索内生增长与外延发展并行之路，通过不断的产业结构优化和升级，公司已较为成功地构建了“电力能源（850101）、军工（885700）、电子材料”三位一体的产业布局，为企业健康稳定发展奠定了坚实基础。
一
电力设备业务
公司构建了覆盖传统电力、新型能源（850101）及核聚变领域的全方位电力业务体系，广泛布局电力行业多场景，为顺应行业趋势与市场需求变化奠定了坚实基础。公司是国内外真空灭弧室的头部企业之一，公司的大功率电子管技术国内领先、国际先进。同时，公司是国内少数具备电力开关设备全产业链的研发、设计和生产能力企业之一，业务涵盖灭弧室、极柱、操动机构、控制器至整机装配，并在国内柔性直流领域率先布局、技术领先，在新型电力领域占据显著市场先机。在核聚变能源（850101）领域，公司围绕主流技术路线已初步构建产品矩阵，核心技术具有国内稀缺性及较高技术壁垒，部分产品实现批量交付与客户验证，获得市场认可。
二
军工业务
公司在“弹、机、舰”领域的软硬件产品体系布局日臻完善，其空间电荷控制电子管、气体开关器件、蜡模铸造及精密零部件制造、国产化智能嵌入式计算机等技术方面达国内领先水平；同时，公司在国内军工（885700）市场客户资源丰富，客户资源可发挥良好的业务协同效应和资源共享，产业链协同发展优势显著。
三
电子材料业务
公司成功突破国外氮化铝产业的技术封锁，实现了高品质氮化铝粉体的连续化生产，量产规模超国内行业水平，品质与代表世界一流水平企业的产品为同一级别；同时，公司作为国内最大氧化铝金属陶瓷件生产企业之一，凭借多年的陶瓷金属化研发和生产经验积累，建立了完善的精密陶瓷零部件制造工艺平台。公司凭借技术突破，成功开发出 230W/m·k 及以上的超高热导基板，成为国内率先实现批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平，在激光器、雷达、射频等高端领域实现封装材料国产化替代；新开发抗弯强达度550MPa 以上的高抗弯基板已获得功率电子、新能源汽车（885431）、航空航天等领域批量订单；同时，面向高速光互联、人工智能（885728）算力封装等领域的关键配套产品已进入客户验证阶段，随着国内人工智能（885728）及算力基础设施建设的持续推进，公司氮化铝材料应用场景正加速向高算力核心器件领域延伸，新产品前沿应用边界不断拓宽。
