21世纪经济报道记者 吴佳楠
9月3日晚间，精智达（688627）（688627.SH）公告，与某客户签订半导体（881121）测试设备采购协议，总金额15.76亿元（含税），标的为半导体（881121）测试设备及配套治具，预计两年内交付。
这是公司今年披露的第二笔“十亿级”订单。年初，子公司合肥精智达（688627）刚签下13.11亿元同类合同。两笔合计约28.87亿元，约为公司2025年全年营收的2.5倍。
本次公告并没有披露客户名称、规格数量等信息。公告显示，若合同顺利履行，具体订单得以正常交付，预计将对公司2026年至2028年度经营业绩产生积极影响。
大单的接连落地，源于下游的供不应求。上半年，精智达（688627）营收8.04亿元，同比增长81.17%；归母净利润4890.99万元，同比增长59.90%。其中半导体（881121）测试设备业务收入同比大增147.05%，取代新型显示检测成为第一引擎。
精智达（688627）并非孤例。过去一个月，A股半导体设备（884229）公司密集交出高含金量半年报，北方华创（002371）上半年营收约201.61亿元，在手订单超850亿元；中微、拓荆、华海清科（688120）等细分龙头在手订单同创历史新高。
订单潮背后，是国产存储厂史无前例的扩产与设备国产化率跃升。长鑫科技（688825）、长江存储今年设备采购总规模据测算达550亿元至630亿元，国产化采购导向将直接为本土设备企业带来可观订单；叠加AI算力与HBM、先进封装（886009）带来的测试需求量价齐升，多家机构判断，上游半导体设备（884229）将迎来确定性增长。
但硬币的另一面是股价已部分透支订单预期，框架协议转为收入仍受交付、验收与回款节奏制约，高估值最终要靠订单履约与现金流改善来兑现。
消息落地的下一个交易日，精智达（688627）股价并没有得到提振。截至9月4日收盘，跌8.13%，报441.58元/股，总市值416亿元；数据显示，半导体设备（884229）指数（8841321.WI）近60日已回调1.62%，今年以来涨超87%。
精智达年内两笔大单合计29亿元
先看这纸合同的含金量。公告显示，合同总金额为15.76亿元（含税），合同标的为半导体（881121）测试设备及其配套治具，预计两年内完成交付。加上年初签订的13.11亿元同类合同，两笔合计约28.87亿元。
精智达（688627）在公告中表示，本次签订合同属于公司日常经营行为，若合同顺利履行，具体订单得以正常交付，预计将对公司2026年至2028年度经营业绩产生积极影响。公司将在相应会计期间根据合同相关规定及收入确认原则确认收入。同时公司强调，本次交易不会对业务独立性造成影响，公司不会因履行本合同对交易对方形成业务依赖。
参照数据可以说明这笔订单的体量。据全球半导体（881121）测试领域龙头爱德万测试在财报交流中上修后的预测，2026年全球存储测试机市场规模约为25亿美元至30亿美元。
按当前汇率粗略折算，精智达（688627）最新一笔15.76亿元（含税）的合同约合2.2亿美元，相当于这一全球市场规模的近一成。也就是说，单家国产厂商、单笔框架协议，就拿到了全球市场约10%的预期份额，这在国产后道测试设备领域并不多见。
订单能见度抬升的同时，业绩已先行放量。2026年上半年，公司实现营业收入8.04亿元，同比增长81.17%；利润总额7618.58万元，同比增长172.61%；归母净利润4890.99万元，同比增长59.90%。
盈利能力同步改善，综合毛利率提升至43.38%，同比提高7.33个百分点。分业务看，半导体（881121）测试设备业务收入同比增长147.05%，延续了2025年以来的爆发态势。据公司年报，该业务2025年收入同比增长超过150%，占总营收比重达55.36%，成为第一大主业，新型显示检测退居其次。
成长的另一面是高强度研发投入。上半年公司研发费用1.55亿元，同比增长154.06%，占营收比重升至19.28%。
从产品布局看，精智达（688627）是国内少数实现半导体（881121）存储器测试设备全覆盖的厂商，产品线覆盖晶圆测试机及探针卡、老化测试及修复设备、FT成品测试机等产品，核心产品规模化应用于国内头部存储厂商生产线，老化测试及修复设备、探针卡等实现进口替代，公司已成为国内头部存储厂商的主力供应商。2026年，公司交付首台自研9Gbps高速FT测试机，并推进18Gbps高速机型研发，同时向NAND Flash、SoC及算力芯片测试延伸。
时点也很关键。8月底，长鑫存储官宣LPDDR6正式量产，这是国产存储厂商首次在高端内存标准上实现全球量产。新标准速率大幅跃升，对测试机台的信号速率与并行度提出更高要求，存量设备面临系统性换代升级，单机价值量随之抬升。这正是国产高速测试设备从验证导入走向批量上量的窗口期。
公司方面也在为此蓄力，除加码研发外，精智达（688627）已在上海、武汉等地落子布局，并筹划面向特定对象的再融资，投向半导体（881121）存储测试设备研发与智能制造等项目。
不过，订单放量并不等于现金回款。从半年报数据看，公司经营现金流仍为负，应收账款与存货规模随收入同步走高。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.50亿元，与上年同期的-6697万元相比，流出规模大幅增加。公司在业务快速扩张阶段仍面临一定的资金压力。
设备行业收入确认依赖发货、安装、验收等多个环节，合同签署到确认收入再到回款往往横跨数个季度，框架协议的执行节奏与毛利率水平都存在不确定性。
精智达（688627）在公告中提醒，由于合同履行周期（883436）较长，可能存在因原材料及人力成本上升等因素造成毛利率下降的风险。本合同约定总金额系基于客户预估采购数量测算，具体执行需根据交易双方实际签署的采购订单予以确定，可能存在采购量不达预期或采购金额变动的风险。
国产设备厂订单能见度排到2028年
把镜头拉远，精智达（688627）只是行业订单潮的一个缩影。
截至二季度末，北方华创（002371）在手订单超850亿元，排产至2027年三季度，部分追加订单延伸至2028年初；中微公司（688012）上半年营收66.91亿元，同比增长34.89%，订单能见度超80周；拓荆科技（688072）合同负债约49亿元，超过其单季营收四倍；盛美上海（688082）维持2026年全年82亿元至88亿元的营收预测，上半年整体新签订单同比增长105%。
头部厂商合同负债普遍创出历史新高，意味着未来一至两年的收入确定性已被锁定。
订单的首要驱动力，是国产存储厂商的大规模扩产。长鑫科技（688825）6月获科创板IPO注册，拟募资295亿元，其中设备购置及安装投入达220.66亿元；长江存储三期产线设备安装全面启动，预计年底投产，对应设备采购规模约200亿元。
据券商产业链调研测算，长鑫科技（688825）、长江存储两家存储厂2026年设备采购总规模达550亿元至630亿元，国产化采购导向将直接为本土设备企业带来可观订单。
更关键的是结构性变化，本轮整线采购国产设备占比首次过半，远高于国内晶圆厂以往15%至30%的平均水平。长鑫上一代量产平台的国产设备占比不足两成，新一代平台国产化率有望超过四成；长江存储三期产线的国产设备采购占比已突破50%，覆盖刻蚀、沉积、检测等主要工序。
业内普遍认为，存储制造标准化程度高，设备验证可快速复制，存储双雄的扩产线实际上成了国产设备从能用到好用的验证场。
订单和扩产的高景气底色是全球市场共振。SEMI预测显示，全球半导体（881121）制造设备市场正进入由AI算力、先进逻辑和存储扩产共同驱动的新一轮上行周期（883436）。全球设备销售额预计由2025年的1347亿美元增至2026年的1659亿美元，同比增长23.2%，并在2027年和2028年进一步达到2012亿美元和2295亿美元。
全球测试设备双寡头尤为亮眼：泰瑞达（TER）二季度营收13.3亿美元，同比增长104%，净利润同比增长373%；爱德万2026财年一季度收入同比增长39%，并上修2026年全球测试机市场规模至130亿美元至145亿美元。
对照海外格局，申万宏源（HK6806）研报称，当前全球半导体（881121）测试机市场超过80%的份额被爱德万和泰瑞达（TER）等国际巨头长期垄断。在前道设备领域，应用材料（AMAT）、泛林半导体（881121）、东京电子等国际巨头仍占据主导地位。
不过，国产设备厂商自主创新的空间同样清晰，国产设备商正在加速追赶。中微公司（688012）主要以CCP刻蚀见长，北方华创（002371）在ICP刻蚀领域实力强劲；在CMP、清洗等环节，华海清科（688120）、盛美上海（688082）等已具备与国际巨头竞争的能力；精智达（688627）存储测试设备已批量导入国内存储客户供应链。
东吴证券（601555）8月23日研报显示，海外半导体设备（884229）供需趋紧向价格和交期传导，随着国内资本开支上行与设备国产化率提升，国产半导体设备（884229）厂商有望凭借自主创新优势持续提升业绩与市场份额。
事实上，在AI算力需求爆发、全球设备市场进入上行周期（883436）以及国产替代加速推进的三重驱动下，国产半导体设备（884229）商正迎来前所未有的发展机遇，A股半导体设备（884229）板块订单也随之全面开花，但框架协议不等于确定性收入，交付、验收与回款仍存变数，下游扩产节奏若不及预期，订单与价格都将承压。
对精智达（688627）等国产设备厂商而言，拿到大单只是入场券，真正的考验在于交付效率与现金流管理，这场由存储扩产与AI算力点燃的设备景气周期（883436）能走多远，仍需时间验证。
（作者：吴佳楠 编辑：孙超逸,张明艳）
