中航证券：给予中金公司买入评级

中航证券有限公司薄晓旭近期对中金公司（HK3908）进行研究并发布了研究报告《2026年半年报点评：规模扩张带动业绩修复，国际业务优势巩固》，给予中金公司（HK3908）买入评级。

中金公司（HK3908）(601995)

公司披露2026年半年报

2026年上半年，公司实现营收193.02亿元(+50.47%)，实现归母净利润81.99亿元(+89.35%)，扣非后归母净利润80.35亿元(+89.36%)，基本每股收益1.62元(+99.08%)。ROE为7.60%，较上年同期上涨3.44pct。

财富管理买方投顾转型成效显著

2026年上半年，公司实现经纪业务手续费净收入40.99亿元(+54.56%)，实现代理买卖证券业务收入37.13亿元(+55.44%)，其中代销金融产品收入10.47亿元(+73.33%)。买方投顾保有规模突破1,700亿元，产品保有规模突破5,300亿元，均实现连续多年正增长，再创历史新高。中金公司（HK3908）财富管理总客户数增长至近1,100万户，客户账户资产总值人民币5.39万亿元。

IPO规模高增，国际业务行业领先

2026年上半年，公司实现投行业务净收入29.31亿元(+75.72%)，完成A股IPO项目11单，主承销金额人民币205.05亿元(+1413.28%)，排名市场第一。公司作为主承销商完成A股再融资项目10单，主承销金额人民币114.02亿元，排名市场第三。上半年，服务中资企业全球IPO合计47单，融资规模201.20亿美元(+80.55%)，排名市场第一。债券承销方面，公司境内债券承销规模为3,855.47亿元(-7.27%)。国际业务方面，作为保荐人主承销港股IPO项目27单，主承销规模57.35亿美元，排名市场第一，作为全球协调人主承销港股IPO项目36单，主承销规模39.14亿美元，排名市场第一。子公司中金国际上半年实现收入总额104.71亿港元(+52.26%)，净利润43.48亿港元(+65.07%)。

公募资管稳步扩容

2026年上半年，公司实现资管业务净收入8.36亿元(+22.94%)。公司资产管理规模6,274.57亿元(+6.95%)，其中集合资管规模1,980.77亿元(+19.09%)和单一资管规模4,293.80亿元(+2.14%)，管理产品数量1,275只。公募基金方面，中金基金管理资产规模为人民币2,948.40亿元，较上年末增长7.9%，其中公募基金管理规模达2,772.41亿元，较上年末增长8.0%。

自营是业绩增长主力

2026年上半年，公司实现自营业务净收入101.54亿元(+40.02%)，占总营收52.61%，是公司业绩增长的主要驱动。公司持续完善境内外多元化客群布局，服务全球机构投资者超15,600家。QFII业务市占率连续23年排名市场首位，多家QFII及全球长线基金投研排名保持领先。

投资建议

公司投行业务处于行业领先地位，同时，具有领先的跨境业务市场地位，在中资企业境外IPO、境外债发行、跨境并购等领域优势显著。公司换股吸收合并东兴证券（601198）、信达证券（601059）稳步推进，目前已获上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过，我们预测公司2026-2028年基本每股收益分别为2.91元、3.08元、3.48元，每股净资产分别为18.11元、20.40元、23.05元，维持“买入”评级。