央广网北京9月10日消息(记者易建涛)据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，进入9月，A股风格再平衡特征明显。科技成长震荡调整，资金持续转向低估值高股息方向，银行、煤炭（850105）、石油石化、保险等红利板块反复活跃。9月9日煤炭（850105）领涨两市、多股涨停，此前银行股集体走强、多家国有大行续创历史新高，上证红利指数（1B0015）自6月底以来累计涨超16%。支撑红利行情的，除防御需求和利率下行预期外，还有密集落地的中期分红。
分红家数创新高“一年多次”渐成常态
数据显示，截至8月末，已有867家公司推出2026年中期现金分红方案，累计拟派现超7100亿元，家数创历史同期新高。
银河证券投资顾问罗峰认为，金融、能源（850101）、电子、化工（850102）、新能源（850101）是分红主力，超80家公司中期派现逾10亿元，中国移动（600941）、工商银行（601398）、建设银行（601939）等龙头均在500亿元以上。从年报分红到一年多次分红，股东回报的制度变革正落在这些具体方案里。
中信建投证券（HK6066）投资顾问卢钊也认为，分红正从“少数行为”走向常态化，央企蓝筹仍是主力，银行、通信、石化占比超六成；同时参与分红的企业队伍扩容，头部制造、医药及科创板公司加入，不少企业转向年报、中报各分红一次，A股正从偏重融资转向投融资平衡。
资金风格再平衡多重因素催化红利主线
近期，资金持续转向低估值高股息方向，是多重因素共振的结果。罗峰分析，一是科技赛道长时间单边走强后，红利板块多在调整中处于估值低位，即便银行股股价未跌，高股息的现金价值仍具吸引力；二是市场交易集中度过高，机构有再平衡需求，低配的红利板块在科技股调整中承接了不少流入资金。
卢钊则从时间窗口角度分析，9月既是中报密集披露期，也是股权登记、除权除息的分红密集期，形成直接催化；叠加成长赛道调整，多路资金主动降低组合波动，把红利作为防守配置。更深层的支撑是利率环境仍可能下行，红利策略对险资、理财等长线资金的吸引力会加大，从而抬升相关股票的底部。
股息率VS无风险收益“类固收”属性凸显
衡量性价比，离不开股息率与无风险收益的对比。罗峰算了笔账：按当前股价测算，当前六大行股息率普遍在3.6%至4.6%，而国有大行一年期定存利率已降至0.95%，三年期约1.25%，上半年理财平均年化收益率仅2.05%左右，即便股息率最低的大行，也接近三年期定存的三倍，明显跑赢理财。
在罗峰看来，市场对红利板块的估值锚正从成长性切换为确定性的现金回报，这种“类固收”属性使常态化高分红企业具备中长期配置价值。
卢钊则提醒，中长期看好不等于短期持续大涨，红利板块波动率较低，若某阶段涨得很快，反而不是好的配置时点，未来震荡分化大概率是主基调。
分批布局作底仓多维甄别“真红利”
在投资操作的节奏上，卢钊建议分批布局，红利资产可占组合三到五成，作为底仓，介入窗口常在分红除权之后，或板块回调、风险偏好较低之时。分赛道看，银行、通信运营商资本开支稳、分红刚性强，适合长持；煤炭（850105）、石化波动较大，更适合做波段。
高股息不等于高价值。罗峰提示警惕“高股息陷阱”，股价刚大跌，或处于周期（883436）景气高点，或高负债却高分红、经营性现金流低于净利润的企业，即便股息率很高也潜藏风险。只有经营稳定、现金流平稳、分红适中的企业，才是真红利。
卢钊也提醒投资者在配置红利资产时要注意甄别，一看稳定性，最好连续三年以上稳定分红并有书面承诺；二看盈利质量，扣非净利润能覆盖分红，资金来自经营现金流而非变卖资产或举债；三看股利支付率，50%左右较合适，过高透支利润、过低则诚意不足；同时关注负债率是否健康、有无大额开支或偿债压力。
总之，在利率中枢下行、A股股东回报机制不断完善的背景下，红利资产正被更多长线资金认可。与其追逐短期脉冲，不如以底仓思维分批布局，把分红可持续性和现金流质量作为选股最需看清的底色。
