近日，A股市场持续震荡调整，沪指在3900点再度遭遇阻力；科技股同样频频遭遇大幅回调，科创综指（1B0680）再度回落至1800点附近。
中金公司：长期稳进趋势仍有望延续
中金公司（601995）研报称，短期来看，海外扰动影响仍待消化，中东地缘局势仍存不确定性，美联储公信力修复仍需时间，同时9月作为美国投资级信用债传统发行旺季，信用债供给压力可能再度上行，美债利率难以快速下行，全球流动性整体偏紧，全球风险资产波动率或有所放大。
后续关注9月美FOMC会议、地缘不确定性下的油价变化、美中期选举影响等。当前外部扰动对A股影响仍偏阶段性，对市场中期走势不必悲观，“9.24”以来的长期、稳进趋势仍有望延续。
配置层面，外部冲击影响较大阶段红利风格往往相对占优；后续若外部风险缓释，仍建议关注业绩确定性较强的领域和企业，注重自下而上的行业和个股层面发掘。建议两大主线：景气成长和周期（883436）改善。
国金证券：利率与通胀的赛跑
在市场持续了两个多月的缩量行情之后，中东局势和议息会议成为打破僵局的潜在因素。在3—6月份行情的学习效应下，市场难免存在对当时的“刻舟求剑”，但无论是宏观层面、产业层面或是通胀弹性的层面，当前都与3—6月时有显著的不同。
未来关注的焦点是利率与通胀的赛跑。石油石化板块面对“低库存+裂解价差扩大”时“量价齐升”的逻辑，目前来看仍未证伪。如果未来出现加息放缓(降息)、但通胀具备极强粘性的场景，美元将走弱，贵金属（881169）反而将迎来弹性最大的时刻，能源（850101）和金属此时并不冲突。
推荐：第一，石油、油运和炼化为代表的能化链条将继续受益于全球对能源（850101）的补库需求。而有色金属（1B0819）(铜、金、铝)作为美元对立面资产，需要关注的是利率与通胀孰弱孰强，在极致加息预期后，机会已经出现。第二，中东局势突变带来不确定性提升，2026Q2财报提供的寻找确定性的线索仍是对抗波动的有效手段。
东吴证券：“宏观交易”的下一站
基准情形(9月加息25bp)下，我们认为后续A股有望迎来不确定性缓释带来的修复行情。9月FOMC靴子落地，前期集中交易的加息预期有望逐步兑现，短端利率进一步上行空间有限；若点阵图及美联储表态没有明显超预期偏鹰，长债利率在当前位置继续大幅上行的风险也相对可控。
只要地缘局势不进一步恶化、油价不再出现明显的第二轮上冲，宏观压力有望从“持续扩散”转向“阶段性收敛”，A股将迎来一轮由不确定性下降所驱动的脉冲式反弹。
当前宏观定价已进入关键阶段。过去一个多月，自下而上层面难寻确定性机会，行情更多由宏观变量主导。但站在当前时点，三条线的交易状态已出现变化。因此我们对未来2—3个月A股的判断相对积极。
