管线后移有望驱动收入放量，华源证券：首予药石科技“买入”评级

9月15日，华源证券研报指出，药石科技（300725）(300725.SZ)分子砌块一体化CRDMO，管线后移有望驱动收入放量。公司业务源自新颖、独特且具有前瞻性的分子砌块，对药物发现推进起到关键作用；凭借分子砌块领域的深厚积累与客户信赖，不断拓展化学研发服务，以及临床前、临床开发和商业化阶段中间体、原料药（884143）和制剂的工艺开发与生产，形成从分子砌块到端到端CRDMO布局。创新药（886015）融资回暖，CXO需求有望修复，分子砌块行业空间广阔。分子砌块卡位前端，管线后移有望驱动收入放量，前端导流效应显现。各客户类型中MNC收入占比提升，产能扩张与新分子平台有望助力毛利率修复。选取皓元医药（688131）/毕得医药（688073）/阿拉丁（688179）为可比公司，鉴于公司管线后移有望驱动收入放量，首次覆盖，给予“买入”评级。