大家还记得之前提到过的美债利率飙升吗？
当时说10年期美债利率上破5%应该只是时间问题，然后……就真的突破5%了。
恭喜大家，年纪不大，又一次见到了20年一遇的稀罕事。
作为全球无风险利率和资产定价锚，10年期美债能给5%的预期年化，权益市场，尤其是科技股，得兑现多高的回报率补偿才有吸引力？
可以看到，哪怕是QDII额度一放就秒没的纳指100，其实也横盘震荡了4个月。
我今天是抱着下跌的准备等开盘的，结果A股在让人意外这方面，从来不让人意外，科技股全线反弹，科创50（1B0688）大涨4.14%。
然而量能还是比较弱，相比昨天只增加2200多亿，涨跌都不放量的感觉，像极了“924”之前的几个月。
以至于我看到很多人在讨论，大涨不放量，是不是行情到头了？该趁反弹出货跑路？
科技反弹，发生了什么?
先说一下今天的反弹，主要是AI发展降速这事，有了官方定调。
周一晚上，特朗普表达了对AI降速嗤之以鼻的态度，认为所有鼓吹AI存在致命风险、需要监管的声音都是阴谋论，数据中心就是未来20-25年的石油，价值远超互联网。
随后，美国参议院长昨晚接受采访时说，准备在未来一周内与AI产业高层直接会面，商谈如何在维持美国AI领先地位的同时，建立适当的安全护栏。
国内这边也做了回应，认为AI发展关乎全人类共同福祉，各方应该共同推动AI向善发展，散播各种威胁叙事、搞对抗和恶意竞争，只会干扰人工智能（885728）全球治理进程。
或许是巧合，也或许凸显我们坚定发展AI的态度，电子信息"十五五"规划同步落地，计划到2030年营收突破30万亿元，相比2025年的17.4万亿元，年均复合增长约11.5%。
那么，双方政府的定调说明了什么？
显而易见嘛，都不希望AI产业停下来。
我之前有跟大家讲过，现在唯一有确定性的经济增长引擎，主要就是AI产业链。
国内如此，8月芯片和自动数据处理（ADP）设备出口分别同比增长129.8%、76.5%，拉动出口增长11.3个百分点。
美国也是，如果没有AI基础设施建设推动投资扩张，以及相关股票上涨增加居民财产性收入，经济大概率在2024-2025年下行甚至衰退。
2024-2025年美国经济预测指标指向“衰退”，但衰退并未发生
来源：粵开证券
所以我倾向于认为，AI产业趋势依然没什么问题，未来主要看资金的态度，什么时候再形成共识。
美债利率近20年新高
当前最大的不确定性？
说到资金的态度，开头提到的创20年新高的美债利率，是绕不过去的一道坎。
有个很诡异的现象：
长端利率过往是跟着美联储有效利率走的，上上下下基本同向，而今年以来，有效利率先下降、再横住，但市场利率在快速上行。
原因肯定是多方面了，除了之前详细说过的美国债务规模太大，核心还是通胀问题。
沙特绕开霍尔木兹海峡的东西输油管被胡塞武装炸了，将停运数周，大概会影响全球约4%的石油供应。
布伦特原油价格顺势走高，一度突破108美元/桶，市场开始重新评估美联储未来的降息空间。
昨天晚上，白宫国家经济委员会主任哈塞特，接受CNN的采访时说：无论沃什做什么决定，我和总统都会完全支持他。
而前几天，他的态度还是——没有任何理由加息。
那么，美联储今晚加息应该板上钉钉，关键就看沃什会做怎样的表态，会不会把持续加息的预期按下去。
比较好的一点是，市场目前普遍认为这次加息是预防式，就是通胀还没失控，美联储防患于未然，先加一次，打消市场对中长期通胀的担忧。
这种加息幅度小且节奏慢，比如1997年，美联储就只加一次息，然后亚洲金融（HK0662）危机爆发，立马开始降息。
市场往往会提前计入加息预期，等到加息真正落地，反而是不确定性消除，之前的错误定价会被纠正，利率敏感性资产顺势反弹。
因此，我还是坚持原来的观点，美联储很难开启新一轮加息周期（883436）。
关注基本面趋势，从长期视角做好配置
我知道，很多朋友看到这句话都烦了：老是讲长期长期，长期有多长？我只能一直等吗？
如果每天能踩准轮动节奏，高抛低吸做T，收益会膨胀得很快，但我很清楚自己的投资水平，不是不想，真没那个能力。
现在市场提前定价各种利好和利空，跟随市场波动很容易犯错，犯错后又容易上头，上头放大犯错……开启恶性循环。
举个例子，今年以来，纳指100和科创50（1B0688）的收益其实是差不多的，但很多朋友痛感强烈，很可能是5-6月追高了，因为这两个月的基金发行规模最大，分别发行了239.87亿份、282.46亿份。
我真心建议大家制定一个合理的长期资产配置方案，并遵循一套长期有效的组合管理方法。
比如，先确认自己能承受的股票资产占比，再根据行情变化调整：
若股票资产占比低于长期配置上限，现在可以逢低加仓，把投资成本拉低一点；
若股票资产占比高于我们的长期配置目标，就老老实实拿着，等待市场企稳回升后，再找个合适的机会止盈调仓。
淡化短期波动，明确长期配置方案，我们才能在市场风浪中做出理性的决策。
另外，行情轮动加剧，配置型产品的投资性价比在上升，我之前筛选过一批配置做得不错，业绩表现好的FOF基金，这里分享给大家，可以后台（菜单栏，不是评论区）发送“FOF”，领取基金名单。
最后还有一点很重要，因为行情一直缩量震荡，没什么新的变化。
所以我想问问大家都关注哪方面的内容，比如黄金和恒科怎么看、求稳选哪些基金、哪些QDII基金还有额度等等，希望大家能在评论区留言告诉我，我们可以做个全面的探讨。
