开源证券股份有限公司诸海滨,杨懿宁近期对吉冈精密进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：泰国基地提速，轻量化压铸卡位新能源汽车（885431）与机器人，全球化产能布局加速》，给予吉冈精密增持评级。
吉冈精密(920720)
2026H1营收3.39亿元（+1.27%），归母净利润0.21亿元（-36.46%）
2026上半年公司实现营业收入3.39亿元，同比增长1.27%；归母净利润2052.15万元，同比下滑36.46%，扣非归母净利润2041.57万元，同比下滑36.65%，毛利率18.94%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.64（原0.69）/0.68（原0.76）/0.78（原0.90）亿元。EPS分别为0.24/0.26/0.29元，当前股价对应P/E分别为32.5/30.7/26.8倍，我们看好公司多个新品实现量产，全球化产能布局加速，维持“增持”评级。
新能源汽车（885431）正加速成为市场主流，车轻量化压铸件成长空间广阔
根据中国汽车工业协会统计，2026年1-8月新能源汽车（885431）产销分别完成1066.8万辆和1065万辆，同比分别增长10.8%和10.7%，8月新能源汽车（885431）产销占比分别为61.59%和60.58%，正加速成为市场主流。由于新能源（850101）三电增加了车重、降低了带来了轻量化需求。铝合金的性能、密度、成本和可加工性等综合优势突
出，是现阶段最佳的轻量化材料之一。车用铝合金以压铸工艺为主，压铸工艺效率高且适用于复杂结构零件，应用较为广泛，压铸铝合金制品在汽车用铝中约占54.00%-70.00%，铝压铸件广泛分布在汽车的动力、传动、三电、底盘等系统。根据公司公告，2030年单车铝合金用量相较于2021年有望翻倍增长，此外随着人形机器人（886069）轻量化的要求提高，对铝合金压铸件的需求也将有望进一步增长。
公司持续加大市场开拓力度和研发力度，全球化产能布局加速推进
公司在已进入比亚迪（002594）及吉利供应链的基础上，继续挖掘细分领域市场并积极开拓相应客户，其中2026H1子公司武汉吉冈工厂运用于新能源（850101）电控零部件/电池包加热器类零部件产品实现新增销售收入为898.57万元，同比增长68.31%；应用于奇瑞、吉利车型刹车制动用产品定子外壳、蜗壳、轴承压板等零部件形成量产，增加销售收入773.18万元；制动电机、转向电机壳体等系列产品同比新增销售收入847.80万元。此外，泰国生产基地建设持续投入，在建工程同比增长36.80%，外销收入达0.75亿元，同比增长12.39%。
风险提示：新产品拓展不及预期风险、竞争加剧风险、原材料价格波动风险。
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