猜到了加息，但没猜到沃什一身反骨！
今天凌晨，美联储如期加息25BP，将联邦基金利率区间提升至3.75%-4.00%，美股趁势小幅冲高。
然而半小时后的记者会上，沃什铁骨铮铮，咬死高通（QCOM）胀持续太久，几乎没有看到证据表明通胀趋势正通过考验。
问题是，大家都知道加息不能畅通霍尔木兹海峡和降低油价，也无法抑制AI的投融资扩张，市场更没指望美联储解决通胀问题，是要通过加息重建信任。
沃什这番发言后，加息悬念继续，市场也慌了，甚至有机构预测年底前会再加两次。
加息后的行情怎么走？这轮牛市要结束了吗？我们今天一起看看过去几轮加息的实际情况。
6轮加息，结论很反常识
理论上说，加息会对股市产生一些负面影响，一方面是提高美元的吸引力，导致流动性出逃股市；另一方面，无风险利率走高会压制估值中枢。
实际呢，我们可以看看之前6次加息：
第一次，1994年2月到1995年2月。
这是美联储历史上最猛的加息之一，加息7次，一共加息300个BP。
当时国内又恰好是信贷收紧周期（883436），内外一起紧，上证指数（1A0001）从当年2月5日起，一路跌到7月的325点。
第二次，1997年3月。
这次比较特殊，美联储是降息途中做了一次预防性加息，并非流动性转向。
上证指数（1A0001）当时处于上涨途中，不太受加息的影响，直到同年7月亚洲金融（HK0662）风暴出现，转入震荡走势。
第三次，1999年6月至2000年5月。
互联网行业过于繁荣，美联储通过间歇式加息抑制经济过热和通胀，并最终刺破互联网泡沫。
加息开启的当天正好是上证指数（1A0001）阶段性高点，后面持续调整了半年多才稳住。
第四次，2004年6月至2006年6月。
这一轮加息的背景是经济足够好，美联储为了抑制地产和信贷市场过热，主动降温，预防潜在的信贷危机。
那两年国内的利率没跟着海外走，国债收益率是下降通道，上证指数（1A0001）先调整后拉升，走出一条完美的微笑曲线。
第五次，2015年12月至2018年12月。
美国走出次贷危机后，经济温和复苏，美联储希望通过加息逐步退出量化宽松政策，让货币政策回归常态，为后续留足政策空间。
2016年到2017年，银行、白酒（881273）、家电等蓝筹股持续上涨，直到2018年，国内金融去杠杆加速，信用环境收紧，又遇上中美贸易摩擦，上证指数（1A0001）回调了一整年。
第六次，2022年3月至2023年7月。
我们最熟悉，也是近四十年来力度最强、速度最快、对全球资产冲击最大的一轮加息周期（883436）。
原因是美国疫情期间放水太多，2022年6月CPI同比升至9.1%，创下1981年以来40年历史新高，倒逼美联储暴力式紧缩，全年7次加息，累计加息525个BP。
流动性被抽走，加上经济基本面孱弱，上证指数（1A0001）剧烈回调，尤其是高估值成长股，比如新能源（850101）、医药和半导体（881121），被杀得最狠。
复盘之后你会发现，美联储加息的影响很大，但A股涨跌要具体分析，至少有三个认知要明确——
首先，要看国内的货币政策周期（883436），外紧内松也可以走出独立行情，内外一起紧就不太妙了；
其次，基本面的影响大于海外流动性变化，参考2016年至2017年，盈利趋势可以对冲加息压力，反之就是2022年的模样；
最后，预防式加息的影响相对温和，甚至可以理解为利空出尽，但如果是抗通胀式加息，持续时间和力度会更猛，冲击更大。
这次是什么情况？
现在的市场环境，可以先排除1994年、2018年的内外双紧，央妈一直强调宽松货币政策基调，10年期国债利率在1.68%的历史低位，钱除了去股市也没其他更好的去处。
基本面相对比较尴尬，虽然GDP总量一直在增长，但除了泛科技行业的基本面处于回升期和扩张期，其他很多行业都还处于下行期和出清期。
数据来源：广发策略
比较好的一点是，随着科技这两年的上涨，在几只大盘宽基中的权重越来越高，比如沪深300（399300）指数里面，电子是第一大权重，占比18.8%。
而且从国家政策、定调来看，显然也明白科技是当期经济增长最具确定性的引擎，基本面不会那么快熄火。
那么，我们最需要关心的，是美联储加息的连续性。
但我个人始终认为，既然美国高通（QCOM）胀的来源是油价和AI投融资火热，不是由于经济过热，沃什真没有开启一轮加息周期（883436）的理由，难道他是奔着把美国搞衰退去的吗？
特朗普也在发飙，声称美国利率应该在1%甚至更低，再次敦促美联储快速降低利率，降低借贷成本有助于美国经济发展。
所以大家可以看到，美联储今天凌晨加息了，沃什的发言也很鹰派，但市场的反应没有很大，侧面说明这不算特别大的利空。
要不看看“固收+”呢？
过几天是中秋假期，再过几天是国庆假期，回来后正好等三季报和10月议息会议。
理论上说，未来这段日子应该都比较平静，机构和大户都准备度假了，不会过多折腾。
长牛如纳指100、标普500（SPX），今年以来的涨幅其实都集中在4-6月，也没啥趋势性行情。
面对“垃圾时间”，我建议大家多看少动，千万不要有高抛低吸、做轮动这些想法，不光要回避前期超涨或者基本面走坏的行业，还要及时兑现利润，难度太大。
如果觉得持仓不稳妥，可能让你过节期间都担忧外围行情变化，那多看看固收+吧，有债券提供“压舱石”，少量权益仓位也可以保持在场，投资体验会比单一权益投资好很多。
