9 月17日晚间，金刚光伏（300093）(300093)公告修订定增方案，删除原募投项目上海办公研发中心，募资上限由24.31亿元下调至23.87亿元，资金重心全面向北京智算项目倾斜。本次募投资金中，16.87亿元投向北京通州区人工智能（885728）智算中心一期，剩余7亿元用于补充流动资金、偿还债务，项目实施主体为公司全资控制的北京超维智算信息技术有限公司。
北京智算一期项目总投资约17.14亿元，建设工期1年，规划建设国标A级高密度液冷机房，项目已取得北京稀缺能耗指标与双路市电配套，是北京城市副中心重点算力项目之一。
从财务基本面看，金刚光伏（300093）仍处在转型阵痛期。2026年半年报数据显示，公司上半年实现营业收入9059.90万元，同比下降35.18%；归母净亏损1.11亿元，亏损规模高于当期营业收入。对比去年同期2.82亿元亏损，公司亏损幅度同比收窄60.55%，减亏主要来自破产重整带来的一次性非经常性损益，并非主营业务盈利改善。
业务结构上，公司正式形成“HJT光伏+智算”双主业格局。上半年光伏电池及组件业务收入4515.53万元，占总营收49.84%，收入同比大幅下滑66.10%，板块毛利率-116.87%。受行业产能过剩、组件价格持续下行影响，公司2.8GW光伏产能利用率偏低，传统光伏业务持续失血。算力业务则实现规模化突破，上半年算力服务收入2816.30万元，营收占比31.09%，成为第二大收入来源，但算力板块毛利率同样为-7.61%，新业务尚不能实现盈利，仍处于投入培育阶段。
算力布局方面，金刚光伏（300093）此前已落地新疆2000P、酒泉500P算力集群，具备算力交付案例。今年7月，公司完成工商经营范围变更，新增互联网数据服务、数据处理和存储支持服务、云计算（885362）设备销售等类目，补齐算力业务经营资质。本次加码北京通州智算中心，意在切入京津冀AI客户集群，依托北京能耗指标优势承接大模型训练与推理订单。此前公司还公告更换算力客户合同，五年合同总额由3.99亿元上调至6.144亿元，算力单价提升超五成，为算力业务提供订单预期支撑。
本次定增方案调整，也体现出公司资金策略变化。原计划投入4381.60万元募资建设的上海办公研发中心项目被移出募投清单，后续该项目将改用自有或自筹资金推进，将有限的募集资金全部集中投向资本开支更高的智算中心，同时拿出7亿元资金缓解债务压力，改善重整之后的现金流状况。
不过这场跨界转型仍面临多重不确定性。首先，智算中心属于重资产行业，服务器采购、电力成本高昂，行业算力租赁（886050）价格波动较大，项目投产之后的回本周期（883436）、客户长单落地存在不确定性。
其次，公司当前整体持续亏损，光伏主业低迷，算力业务尚未实现正向盈利，持续资本开支对公司资金链构成考验。此外，本次定增方案仍需经过交易所注册审核，募投项目建设、投产进度存在延期风险。
整体来看，金刚光伏（300093）借助破产重整完成风险出清，抓住算力赛道机遇完成业务转型尝试，但“亏损扩产智算”模式能否跑通，仍需要持续观察后续订单落地与板块盈利修复情况。本文仅基于公开公告、财报信息整理，不构成任何投资建议。
