花旗（C）发布研报称，三一重工（HK6031）(06031.HK)、中联重科（HK1157）(01157.HK)及恒立液压（601100）(601100.SH)于本周三(16日)分别调整约3%至7%，该行认为主因市场忧虑中国政府或取消工程机械（881268）出口退税、美国对来自中国、印度及墨西哥的直线油缸进口展开反倾销及反补贴调查，以及潜在美国加息或削弱美国及海外工程机械（881268）需求。该行给予三一重工（HK6031）H股目标价29港元、三一重工（HK6031）(600031.SH)A股目标价26元人民币，中联重科（HK1157）目标价8.9港元，评级均为“买入”。
该行总结管理层观点及自身看法。中联重科（HK1157）管理层认为，目前中国政府不太可能取消工程机械（881268）出口退税，因中国工程机械（881268）在全球尤其发达国家的竞争力仍不足够，取消出口退税应先由新能源汽车（885431）或电池等具全球主导地位的行业开始。
恒立液压（601100）则认为，凭其在美国的高端市场地位未必成为调查目标，并已有应对准备，可经墨西哥及印尼厂向美国出口液压油缸；管理层估计初步调查结果或于2027年首季末公布，届时墨西哥及印尼厂几乎可覆盖全部美国客户油缸需求，墨西哥厂料于2027年油缸产值达1.2亿美元时转盈，毛利率或较中国平均低2至3个百分点。
三一重工（HK6031）及中联重科（HK1157）均指，自2023年美国进入加息周期（883436）以来，其海外收入仍有增长，近年海外收入增长并非主要受单一市场强劲需求推动，而是来自市占提升，尤其在新兴国家。
三一重工（HK6031）、中联重科（HK1157）及恒立液压（601100）均认为，同比比较下，第三季汇兑损失压力或明显减轻。中联重科（HK1157）指今年第三季至今汇兑损失少于1亿元人民币，低于去年同期约2亿元人民币；三一估计今年第三季汇兑损失约4亿元人民币，对比去年同期约3亿元人民币；恒立液压（601100）则提到去年第三季汇兑损失1.18亿元人民币，令今年第三季同比比较相对较易。
该行认为，三一重工（HK6031）A股(600031.SH)于回调后估值具吸引力，现相当于约1.7倍预期2026年市账率，仅较历史低位约1.5倍高出约13%；中联重科（HK1157）在偏淡气氛及美国加息背景下显得最具防守性，因现金股息率约8%。
