九典制药（300705）(300705)正在进行一场关键战略迭代。2026年下半年，公司中药1.1类创新药（886015）椒七止痛凝胶贴膏获批上市；同期，化学药品4类洛索洛芬钠贴剂也拿到上市批件，正式成为该品种国内首批落地的仿制药。
从战略布局来看，公司一边深耕存量市场、做深剂型延伸，稳固业务基本盘；一边布局全新赛道、发力原创创新，打开增长天花板。
九典制药（300705）表示，两款重磅产品接连落地，将形成公司仿创并行的产品结构“双响炮”。公司曾依靠一款爆品跻身行业头部，如今正式迈向固本拓新、多维增长的战略升级新格局。
守正固本：夯实存量基本盘
深耕经皮给药赛道二十余年，九典制药（300705）是国内细分领域实现国产化突围的标杆企业。2017年，公司打破日本企业技术垄断，攻克凝胶贴膏核心制备技术，实现洛索洛芬钠凝胶贴膏国产化替代，填补国内技术空白。依托该核心单品持续放量，公司营收从2017年5.35亿元攀升至2025年31.11亿元。2024年，该单品销售额突破15亿元，占公司整体营业收入比重超50%，九典制药（300705）也被资本市场誉为“化药贴膏龙头”。
高度依赖单一产品的业务结构，既是九典制药（300705）实现跨越的利器，也要求企业在行业周期（883436）切换时主动优化业务布局。当行业进入集采常态化阶段，九典制药（300705）没有固守单品红利，而是主动选择以产品矩阵对冲单品依赖，率先完成战略调整。
2025年以来，十余家企业的洛索洛芬钠凝胶贴膏仿制药陆续获批，原有的独家市场格局被打破。同年10月，第十一批全国药品集中采购结果出炉，九典制药（300705）洛索洛芬钠凝胶贴膏以74.25%的降价幅度中选。九典制药（300705）总经理杨洋表示：“以具备竞争力的价格换取更大的市场覆盖，为公司后续系列品种导入铺平道路，这正是公司‘以利润换市场、以空间换时间’战略升级的核心体现。”
战略转型也带来阶段性业绩调整。2025年，公司实现营业收入31.11亿元，同比增长6.15%，增速有所放缓；归母净利润4.73亿元，同比下降7.72%；净利率15.20%，同比回落2.32个百分点。到2026年，转型带来的影响进一步显现，2026年上半年，公司实现营业收入12.87亿元，同比下降14.89%；归母净利润1.60亿元，同比下滑45.21%；扣非净利润1.49亿元，同比下滑47.29%。
针对业绩波动，杨洋解读称，营收与利润变动源于核心品种集采降价，并非企业出现经营风险，而是九典制药（300705）主动以短期利润换取长期市场份额的战略选择。
值得注意的是，公司整体经营基本面依旧稳健。集采后洛索洛芬钠凝胶贴膏销量大幅提升，2026年上半年守住院内份额并实现增量，全年销量有望继续增长。杨洋进一步介绍，受降价影响单品收入短期回落，尚未完全实现“以量补价”，属于调整期阶段性现象。公司在守好存量底盘的同时，正加快完善产品矩阵，培育新增长引擎。
米内网数据显示，2025年国内外用贴膏市场规模236亿元，中成药贴膏占比高达63%，化药贴膏赛道竞争白热化。行业分析人士指出，九典制药（300705）借助集采锁定院内核心终端，打通新品商业化渠道，将有效缓解市场竞争压力，有利于为产品扩容、创新成果产业化筑牢发展根基。
拓新突破：激活多维增长极
为化解大单品经营风险、优化整体业务架构，九典制药（300705）打造“外用制剂+口服制剂+原辅料（884131）”三大核心业务板块，凭借一体化产业链优势，搭建起协同互补、抗风险能力更强的经营体系。
外用制剂是公司核心优势赛道，现已形成中西药兼备、多剂型覆盖的完整镇痛产品矩阵。洛索洛芬钠双剂型实现临床场景互补，酮洛芬凝胶贴膏稳定贡献现金流，氟比洛芬凝胶贴膏布局40亿级增量市场，多款特色中药贴膏满足差异化临床需求。同时，公司布局高端透皮制剂赛道，聚焦神经、肿瘤辅助治疗领域，罗替高汀贴片、格拉司琼透皮贴片均已提交上市申请，有望依托国产化替代红利，开拓全新增长空间。
口服制剂业务成为对冲业绩波动、拉动营收增长的第二曲线，2025年至2026年上半年板块增速持续跑赢行业平均水平，产品覆盖镇痛、消化、慢病、呼吸等刚需治疗领域。目前公司共有23个口服制剂品种纳入国家集采，2026年上半年新增53款口服制剂批文，持续优化营收结构，平滑大单品带来的业绩波动。
原辅料（884131）板块增长势能强劲，2026年上半年板块净利润同比大幅增长93.50%。公司手握近百个原料药（884143）、百余款药用辅料（884131）备案，推动多款高端辅料（884131）实现进口替代，成为公司重要的盈利增量来源。
“制剂+原料药（884143）+辅料（884131）”的一体化产业模式，帮助公司在成本管控、质量保障、供应链稳定、研发协同等多个维度，构筑起同行较难复制的核心竞争壁垒。
此外，九典制药（300705）持续加码研发创新，拓宽成长边界。本次获批的椒七止痛凝胶贴膏，是国内骨科凝胶贴膏领域首款中药1.1类创新药（886015）。产品历经二十年研发打磨，融合传统中药组方与现代制剂工艺，精准切入骨关节慢病赛道，填补该领域的创新空白。公司坚持创新驱动，组建近五百人的专业研发团队，布局小分子镇痛、多肽等前沿创新管线，稳步推动发展路径从“仿创结合”迈向“创新引领”。
同时，公司锚定“镇痛贴剂专家”品牌定位，打通院内专业诊疗与院外大众消费（883434）两大市场，实现产品迭代升级与品牌建设双向赋能。
站在全新发展阶段，杨洋表示：“如今九典制药（300705）正实现从仿制到创新、从单品主导到矩阵化发展的跨越。依托完整产业链、丰富产品储备、持续创新实力与专业团队，公司将紧抓行业变革红利，释放成长势能，开启高质量发展全新局面。”(伍思)
