苹果（AAPL）首款折叠屏iPhone Duo正式亮相，单机价值量陡增，叠加产能爬坡期的良率博弈，A股苹果（AAPL）产业链公司正迎来新一轮价值重估。
苹果（AAPL）秋季新品发布会于北京时间9月10日凌晨举行。在此次发布会上，苹果（AAPL）首款折叠屏手机iPhone Duo正式亮相，标志着苹果（AAPL）在智能手机形态上迈出了重要一步。
iPhone Duo的推出，不仅是苹果（AAPL）创新力的集中展现，更是对A股苹果（AAPL）产业链的一次极限压力测试。从液态金属铰链到UTG超薄柔性玻璃，从2纳米先进封装（886009）芯片到端侧AI算力升级，每一个技术突破的背后，都牵动着数十家果链(苹果（AAPL）产业链)公司的命运。折叠屏带来的单机价值量陡增、产能爬坡的良率博弈，以及市场对新品的热情与疑虑，共同构成了当下果链投资的核心焦点。从券商研报来看，苹果（AAPL）产业链公司正在进入价值重估的新时刻。
苹果折叠屏面世
供应链的又一次极限测试
北京时间9月10日凌晨，苹果（AAPL）秋季新品发布会在位于美国加利福尼亚州库比蒂诺的苹果（AAPL）总部举行。这是苹果（AAPL）新任CEO约翰.特努斯(John Ternus)接棒后的苹果（AAPL）发布会首秀。
这次发布会的最大亮点是传闻已久的折叠屏手机iPhone Duo正式亮相。这款被官方称为iPhone外观“迄今最大变化”的产品，采用横向书本式折叠设计，闭合外屏约5.4英寸，展开内屏约7.6英寸，接近iPad mini的显示面积。与之同台发布的还有常规迭代的iPhone18Pro/Pro Max、新一代Apple Watch与AirPods等产品。
价格方面，iPhone Duo国行256GB起售价15999元，顶配2TB版本达26499元，成为苹果（AAPL）iPhone产品线中售价最高的机型。iPhone18Pro系列起售价也较上一代有所上涨。目前，iPhone Duo已在苹果（AAPL）中国官网上架，将于10月16日晚8点开启预购，10月23日发售。
从预计销量看，天风国际证券分析师郭明錤在今年7月初预判，折叠屏iPhone在2026年下半年的组装出货量预计在700万部到800万部区间，其中2026年第三季度的出货量约为50万部至100万部，在下半年总出货量中占比约10%。iPhone18Pro与iPhone18Pro Max在2026年第三季度的预计总出货量可达2000万部到2200万部，规模远高于折叠屏iPhone。郭明錤预计，从2026年第三季度的备货情况来看，折叠屏iPhone很可能会复刻2017年iPhone X的面市节奏，相关供应紧张的情况大概率会持续到2026年年底。
历史似乎在重演。iPhone X于2017年9月发布，当年10月中旬开始大规模量产。在量产初期，产能极度受限。这导致iPhone X在当年11月3日正式发售时，首批现货仅200万部至300万部，被迅速抢购一空，消费（883434）者面临长达数周的等待期。
与iPhone X发布时类似，苹果（AAPL）此次最新发布的iPhone Duo也面临核心零部件良率不足的产能瓶颈。比如，铰链是iPhone Duo最精密、技术难度最高的组件，也被认为是其量产的最大瓶颈。苹果（AAPL）为追求极致平整和耐用，采用了由超100个精密零件构成的液态金属铰链。目前该铰链量产良率仅60%—70%，低于苹果（AAPL）通常要求的85%量产良率标准。
当然，极致的使用体验与更高的销售价格还意味着，iPhone Duo以及iPhone18Pro等新品将为产业链带来更高的价值量，让更多A股苹果（AAPL）产业链公司受益。
在iPhone Duo的供应商中，iPhone Duo铰链及MIM(金属粉末注射成型技术)结构件分别由领益智造（HK1688）、宜安科技（300328）、精研科技（300709）等公司供应；UTG超薄柔性玻璃由蓝思科技（HK6613）等公司供应；柔性电路板组件来自鹏鼎控股（002938）和东山精密（002384）等公司；iPhone Duo首代机型的整机代工由工业富联（601138）独家承接等。公开资料显示，iPhone Duo以及iPhone18Pro等产品的供应商除以上公司外，还包括立讯精密（HK2475）、伯恩光学、长盈精密（300115）、欣旺达（300207）、德赛电池（000049）、舜宇光学、欧菲光（002456）、水晶光电（002273）、荣旗科技（301360）等。
多家公司回应供货问题
中报业绩冷热不均
目前，投资者较为关注苹果（AAPL）产业链公司是否已为苹果（AAPL）新产品提供配套供应。在投资者互动平台上，多家公司收到了投资者提问。
比如有投资者在9月11日向欧菲光（002456）提问，公司未来是否有重进“果链”的计划。欧菲光（002456）回复称，公司与客户签署了保密协议，相关供应信息暂无法对外披露。同日，有投资者向汇成真空（301392）提问，公司真空镀膜设备、柔性电子卷绕镀膜设备，是否已经向苹果（AAPL）代工厂提供折叠屏相关镀膜设备？汇成真空（301392）回复称，公司销售给苹果（AAPL）产业链厂商的真空镀膜设备主要用于苹果（AAPL）手机不锈钢或钛合金中框材料的镀膜。
荣旗科技（301360）9月9日收到公司是否为iPhone Duo提供服务的问题，公司回复称，“公司参与了苹果（AAPL）折叠屏手机中VC(均热板)散热的检测环节”。
领益智造（HK1688）在9月4日接受机构调研时，就“北美客户首款折叠设备即将正式面世，公司相关折叠屏产品有哪些？”问题介绍：“公司向重要客户供应新一代终端产品相关核心精密件，涵盖铰链精密结构件、屏幕支撑板、超薄均热板及带法兰超薄不锈钢电池壳模组等，单机价值量数倍于直板机。目前折叠屏各类项目推进顺利，三、四季度正按规划推进量产爬坡及客户交付。”
而宜安科技（300328）、博威合金（601137）等公司暂未回应有关iPhone Duo的产品应用情况。
另外，蓝思科技（HK6613）早在今年8月23日的电话会议中表示，“公司在主营业务、AI端侧和AI算力侧几个板块都即将迎来业绩共振。今年下半年开始，主营业务方面在大客户今年的折叠机项目上，公司供应UTG玻璃、CPI膜、UTG玻璃支撑板、3D玻璃盖板等，上述产品加工难度大，价值量大幅提升，公司成为折叠机型相较直板机型在结构件增量上的最大受益者。公司强大的全球交付能力和量产能力确保公司市场份额，公司将显著受益新机型的发布。展望明年，大客户折叠屏全面放量，公司长期深度研发的钛框和3D打印（885537）、3D玻璃在高端机型全面采用，为公司未来几年提供显著业绩贡献。”
从A股苹果（AAPL）产业链来看，9月7日以来至14日，52家概念公司中有11家公司股价涨幅超过5%。这些公司分别是超声电子（000823）、依顿电子（603328）、科森科技（603626）、正业科技（300410）、ST得润（002055）、欣旺达（300207）、莱宝高科（002106）、东软载波（300183）、鹏鼎控股（002938）、快克智能（603203）、大族激光（002008）。其中，超声电子（000823）、依顿电子（603328）、科森科技（603626）、正业科技（300410）股价涨幅分别为56.18%、28.82%、11.27%、11.08%，其余7家涨幅在5%至11%之间。
从2026年中报业绩来看，52家苹果（AAPL）概念股中，有13家公司归母净利润同比增幅超50%。其中，兆易创新（603986）、科森科技（603626）、东山精密（002384）、大族激光（002008）、德赛电池（000049）等8家公司业绩同比增长100%以上(见表1)。
在业绩规模上，工业富联（601138）是龙头。据公司公告，今年上半年，公司实现营业总收入5578.61亿元，同比增长54.64%；实现归母净利润237.40亿元，同比增长95.99%。工业富联（601138）营收和净利润的大幅增长，主要得益于AI(人工智能（885728）)服务器业务的爆发。上半年，公司云计算板块营业收入同比增长75.7%。其中，云服务商AI服务器营业收入同比增长2.3倍，GPU AI机柜出货量同比增长3.2倍；ASIC AI机柜出货量同比增长3倍，ASIC CPU服务器出货量同比增长2.5倍。在手机领域，公司表示，受益于大客户智能手机高端机型的稳定出货，以及AI手机（886070）带来的消费电子（881124）结构性升级机遇，公司终端精密机构件业务经营表现稳健。
除了上述公司，前文提到的iPhone Duo以及iPhone18Pro的零部件供应商中，鹏鼎控股（002938）上半年归母净利润增长仅为4.11%，欣旺达（300207）、精研科技（300709）等公司则出现一定幅度下滑(见表2)。
调研热度升温
券商聚焦折叠屏与先进封装两大主线
9月1日—14日，52家苹果（AAPL）产业链概念股中有13家公司获得投资人调研，其中调研次数在2次以上的公司有比亚迪（002594）、京东方A（000725）、莱宝高科（002106）、深天马A（000050）(见表3)。
在获得调研公司中，除深天马A（000050）在今年中报亏损以外，其余公司均实现归母净利润为正。其中，京东方A（000725）、兆易创新（603986）、长园集团（600525）、博众精工（688097）、科森科技（603626）属于业绩高增长公司。
银河证券近日研报认为，苹果（AAPL）在折叠屏和旗舰手机系列方面定价较为克制，整体上以提升产品体验感、性能来应对成本端上涨，预计高端系列将有不错的销量表现。端侧AI的变化集中体现在端侧算力增长和散热系统升级上。建议关注苹果（AAPL）折叠屏和散热相关的供应链标的，关注领益智造（HK1688）、中石科技（300684）、蓝思科技（HK6613）。
华西证券（002926）认为，苹果（AAPL）发布首款折叠机，单机价值量较直板机陡增，折叠屏相关产业链值得重点关注。此外，受存储短缺影响，iPhone新品整体定价走高，国内存储公司有望承接更多外溢订单。受益标的包括多个细分领域，结构件方面，领益智造（HK1688）、蓝思科技（HK6613）、精研科技（300709）、东睦股份（600114）、达瑞电子（300976）等；PCB方面，鹏鼎控股（002938）、东山精密（002384）等；高端组装方面，立讯精密（HK2475）等；散热方面，捷邦科技（301326）等；存储方面，长鑫科技（688825）等；电池方面，珠海冠宇（688772）等。
在苹果（AAPL）产业细分领域，先进封装（886009）将是受益赛道之一。目前，iPhone18Pro和iPhone18Pro Max均搭载了A20Pro芯片。A20Pro芯片的封装升级，正是先进封装（886009）技术向消费电子（881124）渗透的典型案例。该芯片是首款2纳米手机芯片，封装架构核心变化是从传统的PoP(垂直堆叠)改为WMCM(晶圆级多芯片模块)，将硅裸片与内存并排放置。
东北证券（000686）认为，随着端侧AI推动手机NPU(神经网络处理器)、GPU(图形处理器)算力及功耗持续提升，先进制程之外，封装正成为突破互连、散热及系统性能瓶颈的重要手段，先进封装（886009）有望由HPC(高性能计算，如数据中心、超算等场景)向消费电子（881124）加速扩散，产业空间进一步打开。先进封装（886009）技术升级将带动封装材料与设备需求，先进塑封环节有望重点受益。在封装材料领域，相关标的包括华海诚科（688535）、强力新材（300429）、鼎龙股份（300054）等；在封装设备领域，相关标的包括拓荆科技（688072）、北方华创（002371）等；在先进封测领域，相关标的包括长电科技（600584）等。
(本文已刊发于9月19日出版的《证券市场周刊》。)
