估值切换后优势较为明显，国盛证券：维持国科微“买入”评级

9月20日，国盛证券（002670）日前研报指出，国科微（300672）(300672.SZ)智慧视觉加速放量，端侧AI打开成长空间。随着大模型和生成式AI由云端向终端侧加速渗透，智能设备对本地推理、实时交互、数据安全（885942）及低功耗运行的需求持续提升，推动SoC向高算力、高集成度和软硬件协同方向升级。智慧视觉、超高清显示、智能汽车、个人移动设备及商业教育等下游市场均呈现智能化升级趋势。与此同时，端侧AI逐步进入机器人、AI PC、无人机（885564）、工业计算和智能家居（885478）等领域，智能设备SoC正由传统功能型芯片向融合计算、连接、视觉和AI推理能力的平台型芯片演进。超高清智能显示业务则依托广电、IPTV、OTT和商业显示领域的客户基础，预计保持稳健增长。端侧AI布局持续深化，有望成为公司重要增长极。此外，车载芯片产品加速导入，业务有望逐步进入规模化放量阶段。当前估值对应2026/2027/2028年PE分别为69/31/16倍，考虑公司智慧视觉业务高增长、毛利率持续改善，以及车载电子和端侧AI芯片带来的中长期增量，估值切换后优势较为明显，维持“买入”评级。