9月21日，国泰海通（HK2611）在2026年8月重卡行业月报中指出，8月重卡淡季持续，天然气（885430）重卡需求低迷。
总量上看，8月国产重卡销量8.6万台，同比下降6%，环比上升2%。8月国产天然气（885430）重卡销量0.4万台，同比下降72%，环比下降6%。8月国产新能源（850101）重卡销量2.3万台，同比增长51%，环比下降1%。
投资策略与建议：随着2026年重卡“以旧换新”政策确认继续实施，我们认为2026年重卡国内销量有望达85万，同比+5.9%。2025年以旧换新政策效果可观，重卡销量基数较高，但我们观察到国内物流景气度尚可，在2017-21年高置换基数下，预计国内重卡销量继续上涨。整体看批发销量，我们认为2026年有望达到125万台，同比+9.3%，出口有望维持增长。我们推荐潍柴动力（HK2338）、中国重汽（HK3808）(A/H)、福田汽车（600166）、中集车辆（301039）和一汽解放（000800）。
总量上看，8月国产重卡销量8.6万台，同比下降6%，环比上升2%。1-8月国产重卡累计销量83.1万台，同比增长16%。我们认为，8月市场仍在消化重卡AEBS法规切换所带来的提前透支影响，再加上国内需求淡季，导致重卡市场批发销量出现同比下降。
聚焦天然气（885430）重卡，8月国产天然气（885430）重卡销量0.4万台，同比下降72%，环比下降6%。1-8月国产天然气（885430）重卡累计销量12.2万台，同比增长5%。天然气（885430）半挂牵引车：8月国产天然气（885430）半挂牵引车销量0.4万台，同比下降74%，环比下降9%。1-8月国产天然气（885430）半挂牵引车累计销量11.6万台，同比增长4%。8月重卡的天然气（885430）渗透率为5%，1-8月重卡的天然气（885430）渗透率为15%。我们认为，天然气（885430）重卡同环比下滑，主要是因为从2026年4月底开始，LNG价格高增，导致短期来看燃气重卡的经济性优势基本丧失。根据我们对重卡全生命周期（883436）成本的测算，对于年度平均行驶里程大于15万公里的牵引车而言，大部分时间段使用天然气（885430）是较为经济的。我们认为，长期来看，随着天然气（885430）价格回归历史中枢，在大规模设备更新政策的推动下，天然气（885430）重卡作为使用成本较低的设备，其渗透率有望进一步提升。
聚焦新能源（850101）重卡，8月国产新能源（850101）重卡销量2.3万台，同比增长51%，环比下降1%。1-8月国产新能源（850101）重卡累计销量18.1万台，同比增长76%。8月重卡新能源（850101）渗透率26%，1-8月累计新能源（850101）渗透率22%。
根据我们对重卡全生命周期（883436）成本(TCO)的测算，新能源（850101）重卡的TCO大致在年度里程4.5至10万公里时最优。我们认为，随着技术成熟与成本下降，新能源（850101）重卡已具备内生增长动力，2026年新能源（850101）渗透率有望继续增长，边际上应持续关注新能源（850101）重卡以旧换新政策落地情况。
风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。
